文|應(yīng)習(xí)文 看懂經(jīng)濟(jì)專欄作家

周二統(tǒng)計(jì)局公布了1-2月份的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，均顯著高于市場預(yù)期。其中一個(gè)重要的原因，是去年同期基數(shù)較低。如何剔除基數(shù)效應(yīng)呢？仿照去年采用兩年平均增速的做法，一些學(xué)者提出可以用三年平均增速來測算。此外，還有一些學(xué)者提出可以采用季調(diào)環(huán)比來輔助參考。那么，三年平均增速是個(gè)好指標(biāo)嗎？

在本研究中，我們構(gòu)建了一個(gè)類似于“思想實(shí)驗(yàn)”性質(zhì)的簡單模型，從而來探討兩年平均增速和三年平均增速是否會(huì)低估真實(shí)的數(shù)據(jù)。通過設(shè)定一些與中國實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況較類似的參數(shù)，測算結(jié)果表明，兩年平均增速和三年平均增速對(duì)于GDP的低估效應(yīng)略小于0.1個(gè)百分點(diǎn)。因此，考慮到這兩個(gè)指標(biāo)計(jì)算的便利性（而不用另建復(fù)雜的結(jié)構(gòu)模型），他們依舊是良好的參考指標(biāo)。

如何理解兩年平均增速

為了把上面圖中的問題想清楚，讓我們從一個(gè)最簡單的經(jīng)濟(jì)體開始。

假設(shè)有一個(gè)封閉式經(jīng)濟(jì)體，大家可以想象一個(gè)自給自足的國家。

在這個(gè)國家的第0年，一切歲月靜好，勤勞的人民通過各種勞動(dòng)生產(chǎn)活動(dòng)，產(chǎn)出了100元GDP（我們這里用100標(biāo)準(zhǔn)化這個(gè)國家的產(chǎn)出，具體數(shù)字是不重要的）

這100元的GDP里面，主要分為以下幾個(gè)部分，第一個(gè)部分叫“生活資料”，通俗說就是面包之類的消費(fèi)品，主要用于消費(fèi)，用完了就消失了。這個(gè)部分價(jià)值是60元。

第二個(gè)部分是消耗性生產(chǎn)資料，也就是用于擴(kuò)大下一年再生產(chǎn)的原料，比如一部分大米，生產(chǎn)出來后不用來吃，而是作為下一年耕種的種子。這個(gè)部分的價(jià)值是20元。

第三個(gè)部分是生產(chǎn)設(shè)備，與第二部分一樣，也是用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的，但是并不會(huì)被消耗掉，是一種耐用品，比如用于種田的鋤頭。在這個(gè)簡單模型里，我們先不考慮折舊問題。假設(shè)這個(gè)部分的價(jià)值也是20元。

我們把這個(gè)國家GDP組成的三個(gè)部分寫成比例，就是這個(gè)國家的GDP結(jié)構(gòu)：6:2:2。

此外，再假設(shè)這個(gè)國家還繼承了上一年留下的現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備，假設(shè)這些設(shè)備的價(jià)值是400元。

下面我們看下這個(gè)國家第0年的整體情況：

下面進(jìn)入第1年，假設(shè)這個(gè)國家繼續(xù)歲月靜好，人們辛勤勞作，經(jīng)過這一年，人們欣喜的發(fā)現(xiàn)這個(gè)國家的GDP增長了5%，而且GDP中各組成部分的結(jié)構(gòu)不變，依舊是6:2:2。這樣我們就有下表：

我們發(fā)現(xiàn)在整體經(jīng)濟(jì)增長了5%之后，GDP變?yōu)榱?05元，生活資料、生產(chǎn)資料、新增生產(chǎn)設(shè)備分別變成了63、21、21元，也都增長了5%，然后上一年繼承下來的生產(chǎn)設(shè)備，需要加上第0年新增的20，于是變成了400+20=420，恰好增長率也是5%。

這里我們可以計(jì)算一個(gè)比值，就是用105元GDP去除以投入的20元生產(chǎn)資料，得到5.25。就是說假設(shè)勞動(dòng)力和設(shè)備都是充分夠用的情況下，每投入1元的生產(chǎn)資料，就可以產(chǎn)出5.25元的GDP。這個(gè)比值的含義可以理解為“生產(chǎn)資料的利用效率”。

下面，我們就假設(shè)這個(gè)充滿國運(yùn)的國家，每年都是風(fēng)調(diào)雨順，歲月靜好，這樣第2年、第3年、第4年，一直到第N年，每年GDP都增長5%，列表如下：

我們可以看到，這個(gè)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一直保持6:2:2，非常穩(wěn)定。GDP以及各組成部分，還有每年累積的生產(chǎn)設(shè)備存量，都在以每年5%的速度增長。同時(shí)，生產(chǎn)資料的利用率一直都很穩(wěn)定，只要投入1元的耗材，當(dāng)年就能產(chǎn)出5.25元的GDP。自然而然地，我們可以認(rèn)為這個(gè)國家的“潛在增長率”是5%。

這個(gè)簡單的模型，我們把她稱為“穩(wěn)態(tài)”，經(jīng)濟(jì)學(xué)里面比較喜歡用“Benchmark”來形容它，字面意思大概是“基準(zhǔn)”。

有了穩(wěn)態(tài)或者基準(zhǔn)，我們就可以構(gòu)建一些沖擊去“調(diào)戲”她，看看這個(gè)經(jīng)濟(jì)體會(huì)怎么運(yùn)行，當(dāng)然這是經(jīng)濟(jì)學(xué)常用的套路。

下面我們開始有趣的思想實(shí)驗(yàn)。

假設(shè)在另一個(gè)平行宇宙（代號(hào)1），這個(gè)國家第1年的時(shí)候，有點(diǎn)“水逆”，發(fā)生了一場嚴(yán)重的瘟疫。不過這個(gè)國家的人民很勇敢，也很有智慧，英勇地和疫情作斗爭，在一年內(nèi)就消滅了這場疫情。不過代價(jià)是經(jīng)濟(jì)受到了影響，假設(shè)第1年的經(jīng)濟(jì)增長，從5%跌落到了2%。這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)情況就變成了下表：

現(xiàn)在的問題是，疫情的下一年，也就是第2年，這個(gè)國家如果回到完全沒有疫情的情況下，所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，一切如初，那么該怎么增長？

我們先假設(shè)這個(gè)國家在第2年的GDP，和處在沒有疫情的初始平行宇宙的第2年完全一致，就好像疫情從來沒發(fā)生過一樣，也就是第2年的GDP產(chǎn)出是110.25元，GDP結(jié)構(gòu)依舊6:2:2。我們可以得到下表：

我們發(fā)現(xiàn)，如果要第2年經(jīng)濟(jì)100%恢復(fù)到完全沒有疫情的情況，那么第2年的GDP增速需要高達(dá)8.09%。這樣，其實(shí)經(jīng)濟(jì)“幾乎”又回到了我們的“穩(wěn)態(tài)”上來，可以看到第3年、第4年的運(yùn)行，將繼續(xù)保持5%的增長，與沒有疫情的平行宇宙非常接近（除了積累的設(shè)備略微變少了以外，畢竟第1年積累的設(shè)備少了一丟丟）。

這時(shí)，我們?nèi)绻?jì)算第1年和第2年的兩年平均增速，可以發(fā)現(xiàn)，2%和8.09%的幾何平均，恰好是潛在增長率5%。

所以這就可以幫助理解兩年平均增速的含義，通俗來說，如果我們要求在疫情的下一年，兩年平均增速能夠恢復(fù)到穩(wěn)態(tài)路徑下原有的潛在增長率，就是相當(dāng)于在有疫情的平行宇宙中，當(dāng)疫情過去后，整個(gè)國家的狀態(tài)與沒有疫情的平行宇宙的狀態(tài)“幾乎”重合！

回到現(xiàn)實(shí)中來，假設(shè)這幾年中國的潛在GDP增長率是5.5%不變，而2020年因?yàn)橐咔閷?shí)現(xiàn)了2.2%的增長，那么假設(shè)如果2021年實(shí)現(xiàn)了8.9%的增長，兩年平均增速就恰好是5.5%了。

如果這種情況真的發(fā)生了，我們可以說，中國在2021年就實(shí)現(xiàn)了“如同沒有發(fā)生疫情情況下的另一個(gè)平行宇宙中在2021年中國應(yīng)該實(shí)現(xiàn)的增長”。

從直觀感覺上來說，這種情況是不可能的。所以說，我們用兩年平均增速去和潛在增速作比較，是一件“非常嚴(yán)苛”的事情?；蛘邠Q一種角度理解，兩年平均增速其實(shí)是一個(gè)很嚴(yán)格的指標(biāo)，容易“低估”經(jīng)濟(jì)增長。

為什么說我們的經(jīng)濟(jì)體不會(huì)回到到原有的平行時(shí)空中呢？問題的關(guān)鍵在于生產(chǎn)資料的利用效率上，大家可以發(fā)現(xiàn)在第2年，消耗性資料的利用率不再是5.25，而是5.404，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體完好如初如疫情之前的假設(shè)下，憑什么消耗性資料的利用率就提高了呢？所以下面我們假設(shè)另一個(gè)情況，就是第2年疫情過去后，所有經(jīng)濟(jì)體情況恢復(fù)到原有狀態(tài)，消耗性資料的利用率不變（平行宇宙2號(hào)），具體測算如下：

我們發(fā)現(xiàn)，如果保持消耗性生產(chǎn)資料的利用效率在5.25不變，那么其實(shí)第2年經(jīng)濟(jì)增長會(huì)回到5%，之后每年也依舊以5%的速度增長。這種情況，簡單理解就是疫情在第2年沖擊經(jīng)濟(jì)體后，之后幾年經(jīng)濟(jì)體回到完全沒有疫情的情況下，繼續(xù)保持5%的增長，就好像疫情沒發(fā)生過一樣，但也不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速的反彈。唯一不同的是，由于第2年的負(fù)向沖擊，使得之后幾年的經(jīng)濟(jì)總量，永久性的比“沒有疫情的初始平行宇宙”少了一塊。

這種假設(shè)，第1和第2年的經(jīng)濟(jì)增速分別是2%和5%，兩年平均增速只有3.5%，顯得很低。

回到現(xiàn)實(shí)中來，大家知道2021年中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了8.1%的增長，因此事實(shí)證明以上的這種假設(shè)也是不合理的，真實(shí)的經(jīng)濟(jì)顯然不是這樣運(yùn)行的。

那么真實(shí)的經(jīng)濟(jì)究竟應(yīng)該如何運(yùn)行呢？

我們?cè)偌僭O(shè)一種平行宇宙（代號(hào)3）：在第1年，我們發(fā)現(xiàn)，由于疫情造成GDP增長率降到2%，因此這個(gè)國家生產(chǎn)了102元的GDP。但是，如果生產(chǎn)資料的利用效率保持在5.25水平的話，其實(shí)102元的GDP并沒有把上一年20元的生產(chǎn)資料都用完，而是僅僅用了102/5.25=19.43元的生產(chǎn)資料，因此，人們其實(shí)會(huì)把剩下的0.57元生產(chǎn)資料放入庫存，以備疫情結(jié)束后的第2年來加大生產(chǎn)。

那么到了第2年，其實(shí)生產(chǎn)資料會(huì)增多0.57元，如果全部投入生產(chǎn)的話，可以多產(chǎn)出3元的GDP，其實(shí)就是“疫情期間積壓起來沒完成的生產(chǎn)任務(wù)在疫情過后補(bǔ)上”。這樣的話，與2號(hào)平行宇宙相比，第2年的GDP就由107.1元增加3元到了110.1元，對(duì)應(yīng)的GDP增速提升到了7.94%。具體見下表：

上面的表格中，第0年的生產(chǎn)資料，有0.57放入庫存中而沒有參與疫情年的生產(chǎn)，故標(biāo)記“(-0.57)”，而在第2年的生產(chǎn)中會(huì)重新利用起來，故標(biāo)記“(+0.57)”。經(jīng)過這種調(diào)整，消耗性生產(chǎn)資料的利用效率就始終在5.25。

這時(shí)候，我們可以計(jì)算第1年和第2年的兩年平均增速，得到4.93%，比潛在增速低了0.07個(gè)百分點(diǎn)。

我們有理由認(rèn)為，這種情況下的兩年平均增速，看似低于潛在增速，但其實(shí)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回到了5%潛在增速應(yīng)有的水平。因?yàn)橄男陨a(chǎn)資料的利用效率一直在5.25，而勞動(dòng)力和設(shè)備我們也假設(shè)一直都是能滿足生產(chǎn)要求的。

通過上面的“思想實(shí)驗(yàn)”，我們可以得出如下結(jié)論：

利用兩年平均增速來衡量疫情后一年的增長情況，是比較“嚴(yán)苛”的，如果兩年平均增速回到潛在增長率，相當(dāng)于經(jīng)濟(jì)回到了疫情從未發(fā)生過的相同年份幾乎該有的樣子，這是非常難的。在更合理的情況下，假設(shè)疫情結(jié)束后的下一年，經(jīng)濟(jì)確實(shí)出現(xiàn)反彈，而反彈動(dòng)力來自于“上一年積壓生產(chǎn)任務(wù)和需求的釋放”，即使這種反彈達(dá)到了潛在增長情況下應(yīng)該具備的效率，此時(shí)計(jì)算出的兩年平均增速仍是略低于潛在增速的。

如何理解三年平均增速

如果理解了兩年平均增速，那么三年平均增速是非常容易理解的。

我們假設(shè)一個(gè)新的平行宇宙（代號(hào)4），這個(gè)國家在第1年發(fā)生了疫情，實(shí)現(xiàn)了2%的GDP增長。在第2年，疫情并沒有完全消除，相比原本應(yīng)該實(shí)現(xiàn)7.94%的增長（見3號(hào)平行宇宙），實(shí)際只實(shí)現(xiàn)了7%的增長。那么，如果第1、2、3年的三年平均增速能夠?qū)崿F(xiàn)5%的潛在增速，第3年需要增長多少呢？具體看下表：

類似于兩年平均增速的情況，我們發(fā)現(xiàn)如果要求“第三年的平均增速達(dá)到潛在增速5%”，相當(dāng)于要求國家恢復(fù)到“完全沒有疫情的初始平行時(shí)空中對(duì)應(yīng)年份經(jīng)濟(jì)應(yīng)該有的表現(xiàn)”，這其實(shí)需要第3年GDP實(shí)現(xiàn)6.07%的增長，這種要求依舊是“嚴(yán)苛”的。

如果我們用兩年平均增速下的合理情況（3號(hào)平行宇宙）思路計(jì)算（即考慮生產(chǎn)資料保存起來用于疫情后加大生產(chǎn)），采用類似的計(jì)算如下：

可以看到，在第1年疫情期間，有0.57元的生產(chǎn)資料未投入生產(chǎn)，造成GDP減速至2%，在第2年中，理應(yīng)增加0.57元的生產(chǎn)資料投入，但由于疫情尚未消失，僅增加了0.39元的投入，最終使經(jīng)濟(jì)增長反彈至7%。隨后在第3年，經(jīng)濟(jì)再補(bǔ)充增加0.18元的生產(chǎn)資料投入，使得經(jīng)濟(jì)增速抬升至5.88%。最終，第1、2、3年的三年平均增速為未4.94%，比5%的潛在水平略低。

結(jié)論就是，盡管經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)到達(dá)了潛在增速下應(yīng)有的效率，但三年平均增速顯示的結(jié)果是4.94%，略低于潛在增速，表明三年平均增速和兩年平均增速一樣，存在一定的低估作用。當(dāng)然，如果考慮到兩年和三年平均增速計(jì)算的簡便性來說，它們依舊是非常好用的指標(biāo)。

最后，相比于去年同期統(tǒng)計(jì)局使用兩年平均增速來解釋經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，為何今年沒有使用三年平均增速這個(gè)概念呢？

我們覺得可能出于三方面原因：

1. 去年同期基數(shù)效應(yīng)太大，如果不用兩年平均增速進(jìn)行修正的話會(huì)引起對(duì)大眾的誤導(dǎo)，而今年基數(shù)效應(yīng)雖然還有，但是比去年小，因此必要性下降。

2. 與兩年平均增速相比，三年平均增速的內(nèi)在含義，需要更抽象的理解，可能社會(huì)接受度不高。

3. 從去年全年的兩年平均增速走勢看，今年的基數(shù)效應(yīng)肯定是逐月降低的，到下半年就基本可以忽略基數(shù)效應(yīng)，而直接采用同比數(shù)據(jù)了。