每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰
近日,一位投資者在微博上曬出了最近一年的收益:虧損比例超過(guò)96%,絕對(duì)虧損金額超過(guò)1000萬(wàn)元。近一年來(lái),A股跌幅最大的股票是北交所的則成電子(BJ837821,股價(jià)10.68元,市值7.54億元),跌幅87%。也就是說(shuō),這位投資者要么是因?yàn)榧?span id="l6c0dfh" class="wpcom_tag_link">杠桿導(dǎo)致虧損被放大,要么是追漲殺跌導(dǎo)致本金縮水之后再縮水。值得注意的是,他還不是虧損比例最高的。券商APP顯示,他的收益率還“超過(guò)了1.72%的股民”。
這位投資者的遭遇屬于極端個(gè)例,但這樣的個(gè)例仍然值得探究。各家券商的客戶數(shù)量不同,但多的有幾百萬(wàn),少的也有十多萬(wàn)幾十萬(wàn),“1.72%的股民虧損比例超過(guò)96%”可以視為一個(gè)大樣本的抽樣結(jié)果,有統(tǒng)計(jì)上的參考價(jià)值。根據(jù)中國(guó)結(jié)算披露的數(shù)據(jù),截至7月底A股投資者開(kāi)戶數(shù)已超過(guò)2億,將這個(gè)抽樣概率運(yùn)用到2億的全樣本,那接近虧掉所有本金的投資者數(shù)量應(yīng)當(dāng)是一個(gè)不小的數(shù)字。
加杠桿、頻繁交易,是個(gè)人投資者產(chǎn)生大比例虧損的常見(jiàn)原因。在實(shí)踐中,對(duì)于投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育工作已十分全面,無(wú)論是券商開(kāi)戶做的投資者風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)分類,還是科創(chuàng)板、北交所等設(shè)置的準(zhǔn)入門(mén)檻,或是融資融券、港股通等具體業(yè)務(wù)對(duì)投資者經(jīng)驗(yàn)和資產(chǎn)的要求,都盡到了風(fēng)險(xiǎn)告知和隔離的義務(wù),投資者也通過(guò)回答題目等形式了解到了將要面臨的核心風(fēng)險(xiǎn)因素,深交所和上交所還在自己網(wǎng)站等渠道進(jìn)行了各種形式豐富多樣的知識(shí)普及。但一個(gè)不容忽視的現(xiàn)象是,不少A股股票的波動(dòng)性仍然非常大,“妖股”時(shí)常出沒(méi),追漲殺跌、頻繁交易的情況仍然十分常見(jiàn),投資者風(fēng)險(xiǎn)教育的工作仍任重道遠(yuǎn)。
有人虧損是資本市場(chǎng)不可避免的一部分,但引導(dǎo)投資者理性投資、長(zhǎng)期投資,讓盡量多的投資者分享資本市場(chǎng)發(fā)展紅利也是需要努力追求的目標(biāo),這就需要相關(guān)各方在投資者教育方面要更注重實(shí)際效果。筆者留意到,無(wú)論是交易所還是券商,其投資者教育內(nèi)容更多集中于對(duì)市場(chǎng)規(guī)則的講解,通過(guò)規(guī)則揭示風(fēng)險(xiǎn),其主要的局限性包括:規(guī)則的講解往往是一次性的,但交易風(fēng)險(xiǎn)是持續(xù)的,投資者入市前了解到的規(guī)則未必能很好地執(zhí)行到長(zhǎng)期的交易中去;交易規(guī)則是嚴(yán)肅抽象的,但人們對(duì)于偏抽象的概念是容易遺漏甚至遺忘的,且抽象的概念往往很難傳播。
上述投資者自曝虧損登上熱搜,讓更多的網(wǎng)民切實(shí)了解到了“入市有風(fēng)險(xiǎn)”的真正含義,同時(shí)也給投資者風(fēng)險(xiǎn)教育工作提供了很好的思路,即對(duì)具體案例進(jìn)行剖析的效果要遠(yuǎn)大于對(duì)繁雜規(guī)則的科普。A股股民數(shù)量眾多,類似案例并不少見(jiàn)。掌握數(shù)據(jù)的交易所和券商,在符合規(guī)則的前提下,可以根據(jù)不同類型,對(duì)投資者個(gè)人信息脫敏后,展示更多的案例,并對(duì)案例的關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行詳細(xì)講解——究竟是哪個(gè)環(huán)節(jié)出了問(wèn)題。個(gè)案都是形象具體的,這些案例還能通過(guò)社交媒體擴(kuò)展到更廣的投資者群體,獲得更好的傳播效果。同時(shí),案例教育具有時(shí)效性強(qiáng)、靈活的特點(diǎn),相關(guān)方完全可以根據(jù)需要有針對(duì)性地選擇案例,借用輿論的力量維護(hù)市場(chǎng)秩序。相信這種持續(xù)性的案例展示,能夠真正為投資者樹(shù)立起牢固的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),幫其盡量避免過(guò)大的損失。
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