【棉花】 技術(shù)面上棉花嘗試日線級別突破未果，仍受制于需求端持續(xù)性疲軟態(tài)勢，導(dǎo)致上行動(dòng)力可能不足。宏觀環(huán)境依然面臨著不確定性，這將決定需求端需要長時(shí)間修復(fù)。雖然當(dāng)下正處于新棉種植季，不過政策動(dòng)作扭曲價(jià)格，種植意愿可能相對穩(wěn)定，關(guān)注天氣、蝗災(zāi)炒作情況。當(dāng)前原油暴漲對大宗市場影響，多頭氛圍加劇，低價(jià)棉花吸引資金駐足，這一階段價(jià)格彈性增強(qiáng)，適合逢低做多為主，切勿追高。

【白糖】外糖堅(jiān)挺之際，仍需關(guān)注宏觀面的不確定性，因巴西新增病例趨勢未見弱化，匯率貶值的影響可能更為持久。隨著當(dāng)前原油暴漲修復(fù)30美元位置，美國乙醇價(jià)格走出反彈，巴西制糖比邏輯松動(dòng)，大宗市場多頭氛圍加劇，可輕倉嘗試。長期邏輯在于低價(jià)背景下，持續(xù)性的增產(chǎn)難度偏高。因糖廠現(xiàn)金流問題，巴西、印度糖廠產(chǎn)能利用可能不及預(yù)期；同時(shí)泰國、云南天氣狀況值得關(guān)注，北半球產(chǎn)量恢復(fù)仍需天氣情況配合。

【豆粕】今日連粕09高開低走，收跌0.11%，報(bào)收于2742元/噸；沿海豆粕價(jià)格2610-2730元/噸一線，較昨日穩(wěn)中波動(dòng)10-20元/噸，其中天津2730，山東2675-2700，江蘇2650-2700，東莞2610-2620，廣西地區(qū)2610-2630。美豆企穩(wěn)有望加速榨利出清，下跌動(dòng)能減弱，從近日M09反彈走勢，抗跌明顯，多頭邏輯依據(jù)是榨利出清可能主要通過基差實(shí)現(xiàn)，此外疊加種植季的天氣擔(dān)憂，但6-8月到港量龐大，在現(xiàn)貨疲弱背景下，連粕走高仍將缺乏底氣，M09趨勢動(dòng)能不強(qiáng)，不過分看多，短期區(qū)間震蕩整理為主。

【蘋果】今日棲霞大柳家紙袋富士80#以上報(bào)價(jià)2.8~3.0元/斤（一二級），穩(wěn)定；蓬萊大辛店紙袋富士80#報(bào)價(jià)2.5~2.8元/斤（一二級），穩(wěn)定；洛川紙袋富士70#起步報(bào)價(jià)2.7元/斤左右（半商品），穩(wěn)定。

山東產(chǎn)區(qū)今天出貨速度不快，少數(shù)調(diào)貨商以少量補(bǔ)貨，隨銷隨購為主，交易緩價(jià)格穩(wěn)；西部產(chǎn)區(qū)剩余貨源以自提出貨為主，以質(zhì)論價(jià)，沒有銷售渠道的貨源壓力大。

今日蘋果合約普跌，10主力合約收跌于8898，跌幅1.71%，日內(nèi)增倉9321手。市場空頭再次發(fā)起進(jìn)攻，在多日震蕩局面下跌破9000點(diǎn)。隨著坐果和套袋逼近驗(yàn)證期，市場或正在修復(fù)天氣炒作的過度預(yù)期，按我們估計(jì)，今年蘋果減產(chǎn)幅度在10%左右。操作上，青萌一號已在短周期技術(shù)面給出了信號，中期來看，我們建議冷靜等待，把握時(shí)間窗口。

【雞蛋】雞蛋價(jià)格低位震蕩，進(jìn)入虧損期底部，創(chuàng)下新低。大洋路今日報(bào)105~110元/44斤，下跌5元，走貨一般，山東曹縣到戶72-73元/30斤，持續(xù)弱勢，內(nèi)銷見慢。供應(yīng)延續(xù)強(qiáng)勢，淡季價(jià)格繼續(xù)承壓，貿(mào)易形勢沒有太大變化。天氣逐漸炎熱，后市各鏈條快走快銷意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格以低位震蕩為主。

價(jià)格長期低迷逐漸打擊養(yǎng)殖信心，雞苗市場偏弱，種苗利用率低，補(bǔ)欄熱情下降，預(yù)計(jì)蛋雞存欄量逐漸駛離高峰，但當(dāng)前雞齡結(jié)構(gòu)仍偏年輕，淘雞價(jià)格偏低，沒有出現(xiàn)大量超淘的現(xiàn)象，價(jià)格周期的新一輪上漲需要時(shí)間。

盤面出現(xiàn)分化，06偏弱07開始偏強(qiáng)，市場按捺不住抄底的想法，然而淡季壓力大時(shí)間長。06接近交割，波動(dòng)有望加劇。

【玉米】臨儲(chǔ)拍賣終于落地，5月28開拍，首周拍賣數(shù)量為400萬噸，起拍價(jià)格不變，預(yù)計(jì)首拍出現(xiàn)高溢價(jià)和高成交可能性較大 。事實(shí)上，拍賣引發(fā)的利空早已在盤面發(fā)酵，拍賣公告后卻出現(xiàn)反彈走勢，靴子落地往往意味著利空出盡。另外，陳糧流入深加工企業(yè)，難改優(yōu)質(zhì)糧缺乏現(xiàn)狀，加之整數(shù)關(guān)口支撐，我們不建議對玉米行情過度悲觀。操作上以觀望為主，短線空單可逢低離場。

【原油】今日國內(nèi)油價(jià)窄幅震蕩，國際油價(jià)方面，WTI原油站上34美元/桶，收復(fù)了沙特發(fā)動(dòng)石油價(jià)格戰(zhàn)以來的絕大部分跌幅。此外，隨著原油的跨期價(jià)差逐漸收窄，也顯現(xiàn)出油市庫存壓力趨緩及改善的跡象。盤后歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI初值公布為39.5，好于預(yù)期38和前值33.4，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下滑可能在4月觸底。

盡管近期油價(jià)頻頻上探，但是一家原油管道專業(yè)人士本月早些時(shí)候表示，一旦WTI穩(wěn)定在20美元上下或30美元左右附近，一些頁巖油生產(chǎn)商就準(zhǔn)備再次開始增產(chǎn)。能源伙伴公司的MackieMcCrea也表示，截至5月10日二疊紀(jì)已關(guān)閉的四分之一井已經(jīng)重啟。隨著WTI目前價(jià)格已經(jīng)超過了30美元/桶，這種趨勢可能會(huì)加速，因而對油價(jià)構(gòu)成壓力。此外，技術(shù)面上，日K線尚已突破布林通道中軌至上方，且上軌和下軌有所收窄，目前上方或存壓力。

sc2007：震蕩運(yùn)行，上方參考285-290元/桶壓力區(qū)間，下方參考250-255元/桶支撐區(qū)間，激進(jìn)多單可繼續(xù)持有，保守多單可逢高止盈，注意倉位，設(shè)好止損。

【瀝青】1、短期來看，受近期原油的反彈，導(dǎo)致瀝青成本端有一定支撐，煉廠紛紛上調(diào)瀝青現(xiàn)貨出廠價(jià)格。供應(yīng)端方面，煉廠利潤較好，生產(chǎn)瀝青的積極性較高，開工率可能繼續(xù)維持高位；社會(huì)庫存有較為明顯的累庫現(xiàn)象（尤其目前多數(shù)瀝青庫存積壓是未統(tǒng)計(jì)到的），煉廠庫存由于積極排庫，下游接貨意愿強(qiáng)，總體庫存暫時(shí)保持低位；需求端方面，隨著氣溫回升，下游道路施工需求大概率逐步復(fù)蘇，但具體需求量仍難以統(tǒng)計(jì)

2、中長期來看，在原油能逐步企穩(wěn)的背景下，且疫情沒有二次爆發(fā)，下游道路施工恢復(fù)，供應(yīng)壓力減輕。同時(shí)瀝青的需求端受專項(xiàng)債的影響，仍有一定看點(diǎn)。但仍需注意6-7月是華東梅雨季節(jié)，南方道路需求可能將受一定影響。

BU2012：近期瀝青可能偏強(qiáng)整理為主，激進(jìn)者可逢低位建多單，并嚴(yán)格設(shè)置止損位，且警惕原油價(jià)格在盤中的變化

【燃料油】1中東逐步進(jìn)入夏季，中東煉廠發(fā)電需求逐步提升；BDI指數(shù)已經(jīng)從5月13日的398點(diǎn)上漲至5月20日的477點(diǎn)，側(cè)面反映了隨著全球部分地區(qū)禁令解除，船運(yùn)需求較前期或有一定轉(zhuǎn)好，但整體來看，BDI指數(shù)仍處于低位水平；ARA、中東富查伊拉地區(qū)和新加坡地區(qū)的燃料油消費(fèi)受到前期疫情影響，船燃消費(fèi)下降，庫存上升較為明顯；供應(yīng)端方面，前期沙特和俄羅斯的重質(zhì)原油減產(chǎn)，導(dǎo)致高硫燃料油供應(yīng)有一定偏緊

FU2009：受原油上漲影響，整體底部區(qū)間有一定抬升，短期可能震蕩偏強(qiáng)，激進(jìn)者可逢低位建多單，并嚴(yán)格設(shè)置止損位，且警惕原油價(jià)格在盤中的變化。

【甲醇】短期來看，在原油維持穩(wěn)定的情況下，甲醇繼續(xù)下跌的空間有限（持續(xù)虧損，在成本線附近），做空收益不高，但受供應(yīng)端壓力較大的影響（寧夏寶豐6月初可能投產(chǎn)，和其它甲醇生產(chǎn)裝置的重啟），上漲的動(dòng)能也不足，可能持續(xù)震蕩為主。港口方面，高庫存仍是主要矛盾點(diǎn)，江蘇地區(qū)庫存累積嚴(yán)重，港口罐容有限的問題仍在。據(jù)隆眾資訊報(bào)道：5月20日，甲醇港口總庫存為119.56萬噸，環(huán)比上周上漲5.67萬噸 。

MA2009：基本面偏弱，但受原油提振，期價(jià)仍有一定支撐，上漲空間不大，可暫時(shí)觀望，參考震蕩期間1700-1800元/噸。

【橡膠/20號膠】周四早間開盤后雙膠期價(jià)快速上沖，RU2009一度突破10500元/噸，但此后漲勢未能延續(xù)，盤中甚至一度轉(zhuǎn)跌。由于近期橡膠供需兩端均缺乏新的刺激點(diǎn)來打破當(dāng)前局面，因此我們認(rèn)為短期之內(nèi)膠價(jià)將以震蕩運(yùn)行為主，短期內(nèi)上漲空間受限。

RU2009：震蕩運(yùn)行，建議前期低位多單逢高止盈離場，未持倉者暫時(shí)觀望等待時(shí)機(jī)，上方關(guān)注10550元/噸

NR2007：震蕩運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望等待時(shí)機(jī)，上方關(guān)注8650元/噸。

【PTA】周四PTA期價(jià)漲勢有所放緩，整體呈現(xiàn)出震蕩運(yùn)行態(tài)勢。在國際油價(jià)上漲推動(dòng)PTA期價(jià)上漲后，近期數(shù)個(gè)裝置檢修計(jì)劃的推遲也讓市場對后期PTA供需矛盾改善較為樂觀，但目前PTA加工利潤依舊處于年內(nèi)高點(diǎn)，這導(dǎo)致企業(yè)主動(dòng)停車或降負(fù)的意愿有限，后期的裝置檢修依舊存在著較大的不確定性，近期海南逸盛200萬噸/年裝置檢修計(jì)劃已經(jīng)推遲，若加工利潤持續(xù)處于高位，則后期可能出現(xiàn)更多的計(jì)劃推遲或取消，PTA供需矛盾緩和的預(yù)期也將落空。綜合而言，我們認(rèn)為裝置檢修帶來的利好持續(xù)時(shí)間有限，雖然PTA期價(jià)在國際油價(jià)的推動(dòng)下還將偏暖運(yùn)行，但期價(jià)上漲幅度恐受限。

TA009：震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望等待時(shí)機(jī)，上方關(guān)注3820元/噸。

【乙二醇】最新公布的華東港口乙二醇庫存數(shù)據(jù)表明目前港口累庫幅度有所放緩，令市場對于乙二醇庫存高企的擔(dān)憂有所緩和。近期乙二醇裝置開工依舊處于低位，且國際油價(jià)繼續(xù)上漲則繼續(xù)成為乙二醇期價(jià)反彈的“基石”。不過后期數(shù)套煤制乙二醇裝置計(jì)劃重啟，屆時(shí)乙二醇供給端將有提升，而港口庫存累庫速度雖然放緩，但累庫態(tài)勢并未被打破，庫存壓力對乙二醇期價(jià)的壓制也將繼續(xù)存在。預(yù)計(jì)短期內(nèi)乙二醇將以偏暖運(yùn)行。

EG2009：震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望等待時(shí)機(jī)，上方關(guān)注3850元/噸

【銅】今日滬銅上漲1.03%，主力合約價(jià)格超過44000元/噸，至44150元/噸。庫存方面，上期所銅減少2306噸至64426噸；宏觀方面，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)4月景氣指數(shù)為17.0，較上月回落0.9個(gè)點(diǎn)，暫時(shí)處于偏冷區(qū)間下部；供給方面，WBMS稱2020年1-3月，全球銅市供應(yīng)過剩18.8萬噸。盡管銅價(jià)短期再度走強(qiáng)，但未來上行空間仍存在不確定性。

【鎳&不銹鋼】今日滬鎳?yán)^續(xù)大漲，從技術(shù)面上看已進(jìn)入多頭行情，不過市場的實(shí)際需求遇冷，下游采購冷清。不銹鋼方面運(yùn)行較為平穩(wěn)，尾盤受鎳價(jià)的帶動(dòng)有所拉升，但現(xiàn)貨市場依然表現(xiàn)不佳?？傊?，市場現(xiàn)狀并不支撐鎳價(jià)持續(xù)走高，目前的拉升更多在于宏觀回暖的預(yù)期，仍需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

【鋼礦】截至收盤，今日螺紋上漲0.82%，鐵礦上漲2.05%。數(shù)據(jù)方面，本周螺紋產(chǎn)量391萬噸，創(chuàng)歷史新高，鋼廠庫存下降30萬噸至301萬噸，社會(huì)庫存下降56萬噸至836萬噸，表觀消費(fèi)478萬噸，需求良好。鐵礦方面，短期基本面偏緊，持續(xù)支撐期價(jià)上行。消息上，巴西礦業(yè)協(xié)會(huì)計(jì)劃在未來幾年把鐵礦產(chǎn)量從4.1億噸提升至4.5億噸，遠(yuǎn)水難解近渴，短期影響小。

【焦煤&焦炭】雙焦震蕩上行，焦炭主力收漲1.48%，焦煤勉強(qiáng)收紅0.34%。國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，4月焦炭產(chǎn)量同比下滑，降幅收窄，但環(huán)比有所回升。其中，山東產(chǎn)量降幅居全國首位。近期山東壓減煤炭消費(fèi)陸續(xù)推進(jìn)，部分焦企限產(chǎn)30%-45%，影響焦化產(chǎn)能850萬噸。受環(huán)保限產(chǎn)影響，焦炭供給偏緊，下游需求旺盛，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭仍有上漲空間。焦煤方面，受供給增加及庫存高企影響，現(xiàn)貨價(jià)格仍有壓力，但考慮下游采購積極性提高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤現(xiàn)價(jià)有望止跌。