比亞迪漢。廠商供圖

新能源車供不應(yīng)求的情況在比亞迪2021年財報中得到了體現(xiàn)。

作為中國新能源汽車銷量榜首，比亞迪在2021年又?jǐn)孬@了超60萬輛的銷量，同比增長218.30%。同時在汽車、手機制造業(yè)務(wù)、光伏等主營業(yè)務(wù)的支持下，品牌營收達2161.42億元，同比增長38.02%。在利潤方面，比亞迪雖然同比下滑了約28%，但依舊實現(xiàn)了30.45億元的成績，在近5年屬于較高水平。

比亞迪近5年主要財務(wù)指標(biāo)統(tǒng)計 制圖：白昊天、王洪亮

在比亞迪的主營業(yè)務(wù)中，汽車業(yè)務(wù)占比最高達52%；手機業(yè)務(wù)達40%，光伏業(yè)務(wù)達7.6%。三條業(yè)務(wù)線都有超30%的增長。但在成本方面，手機和汽車業(yè)務(wù)的增幅都高于收入的增幅，毛利率也均有所下滑。

在財報發(fā)布后，3月30日比亞迪股價振蕩上升，收盤價237元/股，漲幅達2.61%。

業(yè)務(wù)快速增長的比亞迪，也在面臨著市場的競爭加劇、原材料成本上升等挑戰(zhàn)。同時由于新能源車等供不應(yīng)求，其產(chǎn)能利用率也相當(dāng)高，接近100%。2022年，在多方面壓力下，比亞迪已對旗下新能源汽車產(chǎn)品進行了價格調(diào)整。企業(yè)財報表現(xiàn)是否良性，接下來比亞迪將如何繼續(xù)布局，也是市場十分關(guān)心的問題。

財務(wù)指標(biāo)面臨壓力 掌握核心技術(shù)仍在飛速發(fā)展期

2021年，比亞迪的凈利潤值得研究，除了一季度以2.4億元實現(xiàn)了同比110%的增長外，二季度、三季度和四季度凈利潤分別為9.3億元、12.7億元、6億元，同比下滑39.6%、27.5%、26.6%。

比亞迪2021年主營業(yè)務(wù)占比 制圖：白昊天、王洪亮

毛利率方面，手機部件、組裝及其他產(chǎn)品為7.57%，同比上年下滑3.62%；汽車、汽車相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品毛利率為17.39%，同比下滑7.81%。兩者的營業(yè)成本增幅都超過了其營業(yè)收入。

比亞迪2021年主營業(yè)務(wù)情況 制圖：白昊天、王洪亮

江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔向貝殼財經(jīng)記者表示，目前手機加工行業(yè)的競爭加劇，在一定程度上影響了企業(yè)的毛利率。汽車方面，比亞迪仍處于發(fā)展期與上升期，在各項投入上是相當(dāng)大的，2021年的原材料價格上漲也給企業(yè)帶來了一定壓力。

知情人士向貝殼財經(jīng)記者表示，原材料漲價對企業(yè)產(chǎn)品毛利影響較大。2021年鋰電池原材料不斷上漲，正極材料LiCoO2（鈷酸鋰）價格漲幅超200%，電解液價格漲幅超150%，加之負(fù)極材料供應(yīng)持續(xù)緊張，導(dǎo)致綜合成本大幅提高。

目前比亞迪面臨的手機加工競爭加劇、新能源汽車原材料價格上漲等問題，是行業(yè)內(nèi)普遍存在的情況。已上市的蔚來、理想、小鵬都在不久前交出了凈利潤為負(fù)的答卷，但他們的營收、銷量也在迅速上漲。

張翔認(rèn)為，新能源汽車行業(yè)正在迅速發(fā)展，對于企業(yè)來說，搶占市場的需求略高于盈利增長的需求。

比亞迪近5年營收與支出情況 制圖：白昊天、王洪亮

比亞迪的資金除了生產(chǎn)、銷售成本，還花在哪里了？研發(fā)是其中一大重點。比亞迪2021年在研發(fā)費用方面投入了79.91億元，達到了歷史新高，也力壓一眾友商。

連續(xù)兩年在新能源汽車研發(fā)方面的大手筆投入后，比亞迪已經(jīng)形成了e平臺3.0、刀片電池、DM-i混動等多項核心技術(shù)。這些技術(shù)在業(yè)內(nèi)也有不錯的聲譽，雖然目前電池冬季續(xù)航的行業(yè)問題仍較難解決，但DM-i混動技術(shù)帶來的低油耗、強動力的優(yōu)勢加上其與同級別燃油車并沒有高多少的售價，為企業(yè)贏得了大量訂單。

比亞迪在財報中也提到，幾款DM-i車型盡管銷量逐月攀升，但累計未交付訂單還是不斷創(chuàng)出新高。比亞迪研發(fā)團隊的規(guī)模在2021年增長31.52%達到4萬人。

張翔也提到，目前比亞迪在研發(fā)費用上、銷售費用上的投入都逐年上升。對于企業(yè)來說多研發(fā)一些產(chǎn)品，在尚無爆款的情況下，可以形成“孩子多了好打架”的效果，這也在一定程度上拉高了研發(fā)費用的增長。另一方面，比亞迪在多車型營銷，以及營銷網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)、直營店建設(shè)方面也投入了不小的資金。在多方面因素的影響下，品牌的凈利潤略有下滑。

相比過去幾個財年，比亞迪的表現(xiàn)也較為優(yōu)異。財報顯示，除了總營收達到高點，企業(yè)的凈利潤也在過去5個財年中排在第三位。在流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)上處于5年中的最低點。不過存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都比較短，存在一定壓力。

市場技術(shù)兩手抓 比亞迪將在2022年布局4大品牌 推動出海戰(zhàn)略

比亞迪的布局基本做到了技術(shù)、市場兩手抓，除了整車制造和諸如電池電機電控、部分芯片的自主研發(fā)外，企業(yè)還布局了諸如半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈、汽車智能相關(guān)軟硬件及汽車零部件設(shè)計制造等方向。僅在動力電池領(lǐng)域，比亞迪就投資了電池鋁箔、鋁塑膜、隔膜及電解液添加劑等資源。

市場方面，比亞迪在本土市場的布局逐漸加速，從較高端的王朝系列和主打性價比的e網(wǎng)系列兩個品牌，開始向多品牌、高端化發(fā)力。2022年，比亞迪將形成王朝、海洋、騰勢和產(chǎn)品售價在50萬-100萬元區(qū)間的全新豪華品牌為主導(dǎo)的4大品牌。以磷酸鐵鋰為主導(dǎo)的刀片電池、DM-i混動等技術(shù)也在繼續(xù)完善，發(fā)展。

比亞迪董事長王傳福更是直言：希望堅持磷酸鐵鋰作為正確的發(fā)展道路。因為該技術(shù)擁有更高的循環(huán)壽命與安全系數(shù)，磷酸鐵鋰不含稀有金屬，可以避免中國在電動車時代被金屬鈷、金屬鎳卡脖子，更加匹配社會資源承受度。

比亞迪在不斷拓展中國用戶群體的同時，也將目光放到了海外市場。2021年年內(nèi)，比亞迪新能源乘用車正式進軍歐洲市場，已在挪威完成了1000輛唐EV的交付，后期諸如漢、元等系列車型也有可能被推向全球市場。

目前元PLUS車型也已在澳大利亞上市并開啟預(yù)售，產(chǎn)品名為ATTO3。除了乘用車，比亞迪的電動大巴也有不錯的表現(xiàn)。在海外不斷完成交付，并在2021年進入愛爾蘭、哥倫比亞、羅馬尼亞等全球多國市場。

企業(yè)面臨何種挑戰(zhàn)？ 王傳福提到對行業(yè)期望與建議

相比于略有下滑的凈利潤，比亞迪面臨著更需注意的長短期困難。短期來看，產(chǎn)品熱銷導(dǎo)致的產(chǎn)能不足對于比亞迪來說是一個現(xiàn)實的煩惱甚至困境，正如上文比亞迪公告中提到的，DM-i車型銷量逐月攀升，累計未交付訂單不斷創(chuàng)出新高。在一些社交媒體平臺，有很多用戶表示，等車3-6個月是常態(tài)。3月中旬，記者在北京一家比亞迪4S店采訪中了解到，目前4S店除了秦的新能源產(chǎn)品，沒有任何其他現(xiàn)車，部分車型提車要等3個月起。

在比亞迪財報中，貝殼財經(jīng)記者注意到，目前企業(yè)工廠乘用車產(chǎn)能為60萬輛，商用車產(chǎn)能為8500輛，但工廠產(chǎn)量分別達到了59.71萬輛和1萬輛，乘用車工廠已經(jīng)屬于滿負(fù)荷運行，商用車工廠更是超負(fù)荷運行。張翔表示，及時地擴大產(chǎn)能對于比亞迪下一步的經(jīng)營十分必要。

知情人士向貝殼財經(jīng)記者表示，為了擴建產(chǎn)能，企業(yè)在江蘇常州、江西撫州、河南鄭州等地積極備產(chǎn)，擴建新的生產(chǎn)線，但具體產(chǎn)能尚未透露。此前，比亞迪方面曾預(yù)計，2022年企業(yè)交付量有望達到150萬輛。

張翔提到，雖然企業(yè)銷量表現(xiàn)優(yōu)異，但目前仍然沒有“爆款車型”。特斯拉憑借四款產(chǎn)品贏得幾十萬輛的銷量，比亞迪漢新能源車型在2021年銷量達到10萬輛，但離Model3的爆款還有一定距離。部分車型在市場中的銷量并不算高，對于企業(yè)的研發(fā)投入回報來說，也是一種壓力。

長期來看，關(guān)于新能源汽車的財政補貼即將終止也為企業(yè)接下來的經(jīng)營帶來了不確定性。財報顯示，比亞迪2021年新能源補貼收入達到了58.67億元，對于企業(yè)來說是一項重要的收入。2023年，新能源汽車財政補貼將全面退出市場，沒有了政策補貼的支持，對于企業(yè)的經(jīng)營來說是個不小的挑戰(zhàn)。在3月下旬召開的電動汽車百人會上，王傳福在進行主旨演講中提到，希望明確后補貼時代新能源汽車優(yōu)惠政策。王傳福表示，從世界范圍來看，歐美國家在增加對新能源汽車財稅支持力度，但我國新能源車購置補貼、購置稅減免等政策到今年底即將退出?？紤]到產(chǎn)品開發(fā)需要3到5年，為穩(wěn)定行業(yè)預(yù)期，建議新能源汽車的購置稅減免政策能夠繼續(xù)延長，維持“十四五”期間政策穩(wěn)定。

備受關(guān)注的雙積分，也因為去年新能源汽車銷量提高，帶來了積分供需嚴(yán)重失衡、價格大幅波動的問題。王傳福建議，有關(guān)部門可參照農(nóng)業(yè)的糧食儲備調(diào)節(jié)機制，研究設(shè)立積分池，以調(diào)節(jié)供需平衡，增強積分價格的可預(yù)見性，確保雙積分政策有效運行。

在張翔看來，新能源汽車政策的不確定性是比亞迪與各大新能源汽車企業(yè)要面臨的挑戰(zhàn)。一方面，上文提到的補貼計劃，明年的購置稅可能尚未確認(rèn)；目前的電池技術(shù)路線、動力技術(shù)路線較為豐富，比亞迪也只在部分領(lǐng)域做了深耕，具體的產(chǎn)品要求、技術(shù)路線要求會走向何處也尚無明確的定論，這或許是企業(yè)的一個長期挑戰(zhàn)。

最后，在比亞迪業(yè)務(wù)板塊中技術(shù)價值極高的云軌計劃目前似乎發(fā)展仍有上升空間，在財報中，比亞迪并未就云軌的布局做大量描述。

新京報貝殼財經(jīng)記者 白昊天 編輯 徐超 校對 柳寶慶