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周五早盤，黑色系大宗商品期貨價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)盤整。鐵礦石期貨價(jià)格盤中一度跌破700元，螺紋鋼期貨價(jià)格跌破4000元重要關(guān)口。不得不說(shuō)，鐵礦石期貨價(jià)格彈性確實(shí)好，上躥下跳。好不熱鬧。

對(duì)于最近鐵礦石期貨價(jià)格可以說(shuō)是扎扎實(shí)實(shí)地坐了一回“過(guò)山車”，7月中旬一度跌至660元以下，接著就是一波強(qiáng)勢(shì)反彈，8月1日最高反彈至787元，本周又跌至700元以下，波動(dòng)幅度確實(shí)有點(diǎn)大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也非常大。

一、鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格中長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)基本確立

面對(duì)鐵礦石這種變化莫測(cè)的行情，許多期貨機(jī)構(gòu)分析師對(duì)后期走勢(shì)預(yù)測(cè)也出現(xiàn)明顯的分歧。有分析師認(rèn)為，近期焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌后，部分鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，鋼廠復(fù)產(chǎn)的積極性不斷增強(qiáng)，這對(duì)于鐵礦石市場(chǎng)短期內(nèi)是實(shí)實(shí)在在的利好，因此鐵礦石很難跌破100美元/噸。

但也有分析師認(rèn)為，隨著世界經(jīng)濟(jì)衰退期的到來(lái)，國(guó)內(nèi)和國(guó)際鋼材市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，全球鐵礦石總需求正在減少，支撐鐵礦石上漲的基本邏輯已經(jīng)不再成立，中長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)基本確立。

上述兩個(gè)截然不同的觀點(diǎn)，我們支持后者關(guān)于鐵礦石中長(zhǎng)期下跌的判斷。第一個(gè)觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是近期鋼廠復(fù)產(chǎn)因素的影響，這種判斷其實(shí)是有問(wèn)題的，據(jù)了解最近一段時(shí)間大部分復(fù)產(chǎn)的鋼廠為電爐煉鋼廠，它們不需要鐵礦石，只需要廢鋼。

二、鋼廠減產(chǎn)難以改變當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的供需現(xiàn)狀

昨天下午，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)公布了最新的鋼鐵產(chǎn)量和庫(kù)存數(shù)據(jù)，2022年7月下旬，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2079.20萬(wàn)噸、生鐵1930.19萬(wàn)噸、鋼材2076.81萬(wàn)噸。其中，粗鋼日產(chǎn)189.02萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.25%；生鐵日產(chǎn)175.47萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.72%；鋼材日產(chǎn)188.80萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.35%。

2022年7月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1659.66萬(wàn)噸，比上一旬減少243.47萬(wàn)噸、降低12.79%；比上月底（即上月同旬）減少35.20萬(wàn)噸、降低2.08%；比年初增加529.97萬(wàn)噸、增長(zhǎng)了46.91%；比去年同期增加278.30萬(wàn)噸、增長(zhǎng)20.15%。

仔細(xì)分析中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)，7月下旬國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量全面下降，鋼廠庫(kù)存環(huán)比上一旬和同比上月底都出現(xiàn)了不同程度的減少，表明停產(chǎn)檢修和主動(dòng)減產(chǎn)的鋼廠在增加，將給疲弱的鋼材價(jià)格帶來(lái)供給端的支撐，因此，近期鋼材價(jià)格在4000元/噸附近小漲小跌實(shí)屬正常走勢(shì)。但鋼廠這種減產(chǎn)不足以改變當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的供需矛盾，頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，長(zhǎng)期來(lái)看效果不大。

三、鋼材市場(chǎng)將以下跌的方式來(lái)找到供需平衡點(diǎn)

剛剛看了一篇分析文章，其中，工業(yè)和信息化部的一位高官對(duì)未來(lái)中國(guó)鋼材市場(chǎng)進(jìn)行了分析，他說(shuō)：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，人們對(duì)美好生活的向往動(dòng)力仍然強(qiáng)大。未來(lái)國(guó)內(nèi)鋼材需求將長(zhǎng)期保持較高的水平。

我們并不認(rèn)同這位政府高官的觀點(diǎn)，隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)和汽車行業(yè)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)鋼材需求中長(zhǎng)期將走入下降通道，而鋼廠的總產(chǎn)量仍然維持高位，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的總供給將超過(guò)總需求30%左右。如何找到供需平衡點(diǎn)將是個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程將非常“殘酷”。

參考8年前鋼材市場(chǎng)的供給側(cè)改革全過(guò)程，不難發(fā)現(xiàn)鋼材市場(chǎng)總是通過(guò)價(jià)格大幅下跌，倒逼鋼廠用停產(chǎn)甚至破產(chǎn)的方式來(lái)減少鋼材市場(chǎng)供給，以達(dá)到新的供需平衡，可以說(shuō)鋼材價(jià)格“殘酷”的下跌才剛剛開(kāi)始。