（報(bào)告出品方/作者：安信國際，趙寧達(dá)，徐子悅）

1. 醫(yī)渡科技：致力于利用大數(shù)據(jù) AI 解決醫(yī)療健康問題

1.1. YiduCore 為核心，技術(shù)手段提升效率

醫(yī)渡科技由宮盈盈女士創(chuàng)立于 2014 年，何直先生、孫喆先生和徐濟(jì)銘先生于 2015 年加入并 成為聯(lián)合創(chuàng)始人。醫(yī)渡科技總部位于北京，向包括醫(yī)院、制藥、生物技術(shù)及醫(yī)療設(shè)備公司、 研究機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、醫(yī)生和患者以及政策制定者提供基于大數(shù)據(jù)及 AI 技術(shù)的健康醫(yī)療解決 方案。根據(jù)沙利文的報(bào)告，公司在醫(yī)療智能市場、醫(yī)療機(jī)構(gòu)&監(jiān)管機(jī)構(gòu)細(xì)分市場、新興醫(yī)療 智能企業(yè)細(xì)分市場均為市占率第一。

醫(yī)渡科技以自主研發(fā)的數(shù)據(jù)智能基礎(chǔ)設(shè)施“YiduCore”對獲得授權(quán)的大規(guī)模多源異構(gòu)醫(yī)療數(shù) 據(jù)進(jìn)行深度處理和分析，建立真實(shí)世界疾病領(lǐng)域模型，助力醫(yī)學(xué)研究、醫(yī)療管理、政府公共 決策、創(chuàng)新藥物研發(fā)、幫助患者實(shí)現(xiàn)智能化疾病管理，通過技術(shù)提高醫(yī)療效率、降低成本， 加速行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)智能綠色醫(yī)療新生態(tài)。

圍繞 YiduCore，公司的戰(zhàn)略發(fā)展道路主要分為兩個(gè)階段： 第一階段 2014-2017 年，建立技術(shù)基礎(chǔ) YiduCore。公司成立早期，集中于建立數(shù)據(jù)智能基 礎(chǔ)設(shè)施 YiduCore，早期投資用于向頂級醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供服務(wù)并與之合作，通過整合醫(yī)院內(nèi)部不 同的信息技術(shù)系統(tǒng)，將其系統(tǒng)中積累的異構(gòu)數(shù)據(jù)高效地轉(zhuǎn)化為可計(jì)算、結(jié)構(gòu)化和標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù) 據(jù)，從而形成公司的核心能力。并借助服務(wù)過程中的數(shù)據(jù)積累不斷提升 YiduCore 的數(shù)據(jù)處 理速度、準(zhǔn)確度等，積累了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。（報(bào)告來源：未來智庫）

第二階段 2017 年末至今，通過一套數(shù)據(jù)分析驅(qū)動的醫(yī)療解決方案服務(wù)客戶。自 2017 年底 公司開始商業(yè)化，依托 YiduCore，公司已經(jīng)開發(fā)了一套分析驅(qū)動型醫(yī)療解決方案，如為生命科學(xué)公司提供的智能藥物開發(fā)解決方案，為醫(yī)生和醫(yī)院賦能的智能研究和患者服務(wù)解決方案， 以及為監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政策制定者提供的智能公共衛(wèi)生和人口健康管理解決方案。進(jìn)一步對 YiduCore 的自我強(qiáng)化，以在擴(kuò)大應(yīng)用范圍后提供更多價(jià)值。 公司利用 YiduCore 開發(fā)了系列醫(yī)療解決方案，使生命科學(xué)公司能夠進(jìn)行智能藥物開發(fā)、提 供為醫(yī)生和醫(yī)院賦能的智能醫(yī)療服務(wù)，并使監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政策制定者能夠進(jìn)行智能監(jiān)控和政策 指定。商業(yè)化業(yè)務(wù)主要三大部分：大數(shù)據(jù)平臺和解決方案、生命科學(xué)解決方案以及健康管理 平臺和服務(wù)。

1.2. 管理層富有遠(yuǎn)見，股權(quán)集中

醫(yī)渡科技由董事長宮盈盈女士以及其他聯(lián)合創(chuàng)始人共同創(chuàng)立，愿景是利用數(shù)據(jù)和技術(shù)實(shí)現(xiàn) “綠色醫(yī)療”并改善人口和社會福利。宮盈盈女士擁有多年頂級投行及投資經(jīng)驗(yàn)，并于 2019 年創(chuàng)立貴州省笑盈盈慈善基金會。其他聯(lián)合創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)和高級管理層擁有醫(yī)療和技術(shù)領(lǐng)域數(shù) 十年的工作經(jīng)驗(yàn)，其曾在全球知名公司（包括微軟、阿里巴巴和艾昆緯）工作，或獲得注明 大學(xué)的博士學(xué)位。 醫(yī)渡科技于 2021 年 1 月正式登陸港交所，宮盈盈女士通過 Sweet Panda Limited 間接持股 3.99 億股，占比 43.11%。公司股東還包括了陽光保險(xiǎn)全資控股的 Sunshine Longevity （9.84%）、GIC 全資控股的 Astonish Investment（6.15%）、BVCF Management, Ltd.管 理 Meddig International（6.00%）、前董事曾玉（合并 5.23%）等。

1.3. 三大業(yè)務(wù)板塊驅(qū)動營收增長

依靠 YiduCore 的算法能力，醫(yī)渡科技提供三大類業(yè)務(wù)，分別為大數(shù)據(jù)平臺和解決方案、生 命科學(xué)解決方案、健康管理平臺和解決方案。

1.3.1. 大數(shù)據(jù)平臺和解決方案

為公司最早推出的業(yè)務(wù)，推出于 2015年，F(xiàn)Y22全年收入占比36%。其利用大數(shù)據(jù)平臺（DPAP 和 Eywa）為客戶提供解決方案，幫助其利用自身原始 數(shù)據(jù)產(chǎn)生分析結(jié)論。主要應(yīng)用方式： （1）醫(yī)院：提供 DPAP/Eywa 平臺和解決方案，DPAP/Eywa 平臺與醫(yī)院現(xiàn)有的操作系統(tǒng)相 連接，匯集儲存在其系統(tǒng)中的原始數(shù)據(jù)，并將其處理為結(jié)構(gòu)化和標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)，進(jìn)一步應(yīng)用 于醫(yī)院的醫(yī)療研究、臨床診斷和治療及醫(yī)院運(yùn)營管理。 （2）醫(yī)療機(jī)構(gòu)及研究人員：合作建立研究網(wǎng)絡(luò)及專病庫，使網(wǎng)絡(luò)內(nèi)研究人員能夠在獲得適 當(dāng)授權(quán)后，使用范圍更廣、更深的醫(yī)療數(shù)據(jù)進(jìn)行醫(yī)學(xué)研究。 （3）監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政策制定者：匯集和處理城市、省和國家層面的多源異構(gòu)數(shù)據(jù)，并為其提 供不同應(yīng)用場景解決方案，例如公共衛(wèi)生監(jiān)控、疫情響應(yīng)及人口健康管理。

1.3.2. 生命科學(xué)解決方案

公司推出于 2017 年，F(xiàn)Y22 全年收入占比為 29%，為公司快速發(fā)展的業(yè)務(wù)。主要應(yīng)用方式： （1）制藥、生物技術(shù)和醫(yī)療設(shè)備公司以及參與臨床開發(fā)過程的公司：提供分析驅(qū)動型臨床 開發(fā)、基于真實(shí)世界證據(jù)(RWE)的研究以及數(shù)字化營銷解決方案。在研發(fā)以及商業(yè)化流程方 面為客戶提供服務(wù)。 （2）制藥、生物技術(shù)和醫(yī)療設(shè)備公司以及合同研究組織(CRO)：提供軟件及技術(shù)平臺以提 升臨床試驗(yàn)流程。

1.3.3. 健康管理平臺和解決方案

為醫(yī)渡科技最新業(yè)務(wù)板塊，F(xiàn)Y22 收入占比為 29%，正處于快速增長階段，且具有巨大增長 潛力： （1）慢病管理：以“因數(shù)健康糖尿病計(jì)劃”為例，利用于 YiduCore 積累的醫(yī)學(xué)知識及洞見， 提供一體化的健康管理方案，將傳統(tǒng)疾病診療手段與院外護(hù)理和生活方式干預(yù)相結(jié)合（包括 營養(yǎng)學(xué)、心理學(xué)和運(yùn)動醫(yī)學(xué)）。醫(yī)渡科技通過人工智能驅(qū)動的自動化患者管理，建立并驗(yàn)證 了降低糖化血紅蛋白（診斷糖尿病治療效果的金標(biāo)準(zhǔn)）的定量模型，提供制定包括精準(zhǔn)推薦 治療計(jì)劃、建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測模型等功能，實(shí)現(xiàn)針對不同用戶的個(gè)性化策略及治療計(jì)劃。

（2）保險(xiǎn)科技和解決方案：利用通過 YiduCore 積累數(shù)據(jù)信息，協(xié)助保險(xiǎn)公司及經(jīng)紀(jì)公司開 發(fā)創(chuàng)新的保險(xiǎn)產(chǎn)品、實(shí)現(xiàn)更快和更精準(zhǔn)地承保，并幫助加快理賠流程。“惠民?！弊鳛楝F(xiàn)有 全國社會醫(yī)療保險(xiǎn)的補(bǔ)充保險(xiǎn)產(chǎn)品，醫(yī)渡科技作為主運(yùn)營平臺，為“北京普惠健康?！碧峁?產(chǎn)品設(shè)計(jì)、用戶獲取、推廣、客服及理賠管理服務(wù)，“北京普惠健康?！痹诒ｋU(xiǎn)覆蓋范圍方 面進(jìn)行了創(chuàng)新，降低患者的醫(yī)療負(fù)擔(dān)。截至 2022 年 3 月 31 日，醫(yī)渡科技已服務(wù) 1 省 9 市， 包括江蘇?。ò?13 個(gè)地級市）、北京市、寧波市、重慶市及合肥市等共 22 個(gè)城市，其中 大部分為中國 2021 年國內(nèi)生產(chǎn)總值排名前 50 位的城市。（報(bào)告來源：未來智庫）

2. 中國醫(yī)療大數(shù)據(jù)市場空間廣闊，多方玩家加速入場

2.1. 政策扶持，醫(yī)療數(shù)字化發(fā)展加速

“十四五”時(shí)期我國將全力推進(jìn)醫(yī)療信息化建設(shè)。我國的醫(yī)療信息化建設(shè)起步晚，國家對醫(yī) 療信息化的政策經(jīng)歷了從“適當(dāng)推進(jìn)”到“加快發(fā)展”再到“積極全面推進(jìn)”的變化。近年 來，醫(yī)療信息化建設(shè)速度加快，醫(yī)院信息化管理系統(tǒng)、電子病歷系統(tǒng)、區(qū)域醫(yī)療信息互聯(lián)互 通逐步得到完善。“十四五”時(shí)期，我國醫(yī)療建設(shè)將向信息化和智慧化方向發(fā)展。

政策環(huán)境助力醫(yī)藥數(shù)字化行業(yè)轉(zhuǎn)型和發(fā)展。數(shù)字化作為支撐發(fā)展醫(yī)藥行業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)和 健康服務(wù)業(yè)的重要基礎(chǔ)，國務(wù)院及相關(guān)政府部門先后頒布了一系列鼓勵、支持行業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)和政策文件，有利于公司持續(xù)快速發(fā)展。

2.2. 2024 年醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案市場空間預(yù)計(jì)達(dá) 577 億元，現(xiàn)階段滲透率低

根據(jù)安永報(bào)告，截至 2019 年底國家醫(yī)療開支為 9314 億美元，中國是世界第二大醫(yī)療市場， 自 2016 年以來以 11.2%的復(fù)合年增長率增長。過去數(shù)十年期間，中國大力投資醫(yī)療信息化 系統(tǒng)并產(chǎn)生了大量數(shù)據(jù)，但數(shù)據(jù)大多互相孤立地以非結(jié)構(gòu)化形式儲存，通過數(shù)字手段加以有 效連接、標(biāo)準(zhǔn)化以及分析數(shù)據(jù)后，人工智能應(yīng)用將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的價(jià)值。 根據(jù)安永報(bào)告，2019 年中國醫(yī)療行業(yè)內(nèi)醫(yī)療信息化投資總額為人民幣 1,456 億元，預(yù)計(jì)到 2024 年將增長至人民幣 3,567 億元，CAGR 達(dá) 19.6%。醫(yī)療信息化主要 5 個(gè)領(lǐng)域可分為： 中國醫(yī)院醫(yī)療 IT 服務(wù)、中國政府部分醫(yī)療 IT 服務(wù)、中國 CRO 服務(wù)、中國 RWE 服務(wù)、中國 生命科學(xué)公司數(shù)字循證營銷活動服務(wù)，其中后三者具有相似性。

醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案市場是指服務(wù)提供者提供大數(shù)據(jù)驅(qū)動并結(jié)合先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用和醫(yī)學(xué)見解 的解決方案的市場，以滿足醫(yī)療行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域的信息化、數(shù)字化及及智能合成的需求。中國醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案市場 2019 年的規(guī)模為人民幣 105 億元，預(yù) 計(jì)到 2024 年將增長至人民幣 577 億元，CAGR 達(dá) 40.5%。醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案整體滲透率 預(yù)計(jì)將從2019年的7.2%增長至2024年的16.2%。

2.3. 醫(yī)療大數(shù)據(jù)市場玩家分散，多方積極布局

現(xiàn)階段醫(yī)療大數(shù)據(jù)參與的玩家主要涵蓋(1)傳統(tǒng)醫(yī)療 IT 服務(wù)公司，(2)通用科技公司，(3)傳統(tǒng) CRO，(4)醫(yī)療咨詢公司及(5)新興醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案專業(yè)機(jī)構(gòu)等。就收入貢獻(xiàn)而言，傳統(tǒng) 醫(yī)療 IT 服務(wù)公司與創(chuàng)新醫(yī)療大數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)于 2019 年市場份額分別超過 50%及 20%。2019 年 中國十大醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案提供商的收入合計(jì)約占市場份額的 32.3%，醫(yī)渡科技排名第一， 占市場份額 5.0%。

3. 醫(yī)療 AI 技術(shù)構(gòu)建醫(yī)療數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)

3.1. YiduCore 積累多年數(shù)據(jù)處理分析能力為核心壁壘

YiduCore 成立于 2014 年，早期通過將異構(gòu)數(shù)據(jù)高效地轉(zhuǎn)化為可計(jì)算、結(jié)構(gòu)化和標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù) 據(jù)，訓(xùn)練自身疾病模型，并不斷構(gòu)建核心競爭力。YiduCore 主要技術(shù)為三部分：（1）可以 實(shí)現(xiàn)快速準(zhǔn)確低成本地對醫(yī)療機(jī)構(gòu)信心系統(tǒng)數(shù)據(jù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)化；（2）可以基于現(xiàn)有數(shù)據(jù)已構(gòu) 建的醫(yī)療信息和疾病模型為客戶提供相關(guān)場景的解決方案，并不斷實(shí)現(xiàn)模型優(yōu)化；（3）可 以根據(jù)客戶需求指定個(gè)性化服務(wù)，提供解決方案。

YiduCore 的基礎(chǔ)是醫(yī)療數(shù)據(jù)處理及分析能力，并形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。截至 2022 年 3 月 31 日， YiduCore 已經(jīng)累計(jì)處理了超過 6 億患者的 26 億余份病例記錄，醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)覆蓋超過 800 家。 其產(chǎn)生的知識圖譜已經(jīng)覆蓋了 9000 種以上的疾病，治完病庫覆蓋 60 個(gè)疾病領(lǐng)域，其中包括 20 個(gè)癌種，并已協(xié)助相關(guān)專家和機(jī)構(gòu)出版了 11 本數(shù)據(jù)集，涉及結(jié)肢腸癌、胃癌、眼科疾病、 白血病等病種。YiduCore 數(shù)據(jù)處理分析能力可實(shí)現(xiàn)從原始醫(yī)療數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)相關(guān)性、模式和統(tǒng) 計(jì)學(xué)習(xí)模型形式的洞見和知識，并進(jìn)一步增強(qiáng) YiduCore 及不斷吸引新客戶加入。增加數(shù)據(jù) 規(guī)模能夠進(jìn)一步提升價(jià)值，通過互利互惠不斷提高客戶粘性。

人工智能技術(shù)為YiduCore的數(shù)據(jù)處理和分析能力提供支持。YiduCore已構(gòu)建多層技術(shù)構(gòu)建， 底層包括醫(yī)院內(nèi)多源異構(gòu)醫(yī)療數(shù)據(jù)模塊。中間層包括(i)數(shù)據(jù)處理能力，藉此能力，數(shù)據(jù)得到 去標(biāo)識化、清洗、結(jié)構(gòu)化和標(biāo)準(zhǔn)化，及(ii)利用人工智能技術(shù)的數(shù)據(jù)分析能力，構(gòu)建的知識圖 譜、邏輯知識庫和機(jī)器學(xué)習(xí)模型。頂層是亦可以調(diào)整以支持第三方開發(fā)的應(yīng)用程序和解決方 案的應(yīng)用程序和解決方案。YiduCore 具有高度的可擴(kuò)展性和靈活性，可以支持第三方開發(fā)， 實(shí)現(xiàn)快速的產(chǎn)品開發(fā)和迭代。

YiduCore 支持下的解決方案的有效性及價(jià)值逐步被驗(yàn)證。在公共衛(wèi)生領(lǐng)域，已為多個(gè)城市 部門在疫情高峰期加強(qiáng)公共安全措施，協(xié)助廣東省某城市有效預(yù)測疫情爆發(fā)曲線并制定封鎖 策略，在保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的同時(shí)降低死亡率，預(yù)測的爆發(fā)曲線與實(shí)際進(jìn)展高度吻合，差異 在 5 個(gè)病例以內(nèi)。此外，醫(yī)渡科技也為北京 2022 年冬奧會及殘奧會期間的 COVID-19 應(yīng)對 提供技術(shù)支持及服務(wù)。公司亦與清華大學(xué)及中國疾控中心等合作伙伴共同開發(fā)全球重大突發(fā) 傳染病智能化應(yīng)用，該項(xiàng)目已被中華人民共和國科學(xué)技術(shù)部列為“新一代人工智能”項(xiàng)目。

在研究領(lǐng)域，醫(yī)渡科技支持下，已經(jīng)啟動了近 1000 個(gè)研究項(xiàng)目。公司承接了海南博鼇樂城 真實(shí)世界數(shù)據(jù)（“RWD”）臨床研究平臺的開發(fā)，合約價(jià)值達(dá)數(shù)千萬元，該平臺已于 2022 年 1 月投入試運(yùn)行，旨在推動 RWD 的應(yīng)用，加快快速通道藥物及醫(yī)療器械的審批。

在臨床診斷領(lǐng)域，醫(yī)渡科技旗下開心生活科技攜手北京協(xié)和醫(yī)院重癥醫(yī)學(xué)科室，將人工智能 與醫(yī)學(xué)緊密結(jié)合，創(chuàng)立 AI 念珠菌感染預(yù)測模型，為臨床診療提供了有效的決策依據(jù)，從而降 低死亡率及患者的疾病負(fù)擔(dān)，模型的預(yù)測效果已在 3 家醫(yī)院的 1,600 多份病例中得到有效測 試，結(jié)果已在《Frontiers in Medicine》上發(fā)表。公司積極參與廣東某市癌癥篩查及管理和慢 性乙型肝炎早期防治工作，通過構(gòu)建智能腫瘤風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測模型、醫(yī)院智能隨訪平臺、院外患者 管理平臺等智能工具，打造從篩查、診斷、治療到隨訪的管理閉環(huán)，從而推動貫穿居民全生 命周期的健康管理，已完成該市超過 100,000 名居民的篩查，并有序推進(jìn)高?；颊叩碾S訪工 作。

YiduCore 自成立之初即力求保證數(shù)據(jù)隱私安全。在運(yùn)營中，通過對客戶私有云中的數(shù)據(jù)進(jìn) 行處理和分析，并搭建 YiduCore：（1）為客戶搭建數(shù)據(jù)平臺和解決方案后，醫(yī)渡科技擁有 相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)并許可客戶使用和運(yùn)營；（2）在私有云內(nèi)實(shí)現(xiàn)對患者信息的加密，私有云數(shù) 據(jù)不斷訓(xùn)練以提高處理分析數(shù)據(jù)效率；（3）各醫(yī)院數(shù)據(jù)始終保留在自身私有云上且各個(gè)客 戶之間的數(shù)據(jù)和私有云彼此間不相連。 近日，公司自主原創(chuàng)研發(fā)的“醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)智能平臺核心模塊”、“專病智能科研平臺核心模塊”， 通過了中國信息安全測評中心測評，獲得自主原創(chuàng)產(chǎn)品測評證書，成為首個(gè)也是目前唯一一 家通過國家級權(quán)威認(rèn)證的醫(yī)療行業(yè)公司。這個(gè)認(rèn)證是國家對醫(yī)渡科技多年堅(jiān)持自主原創(chuàng)和安 全性的肯定與認(rèn)可，也體現(xiàn)了醫(yī)渡科技在醫(yī)療智能行業(yè)始終保持的科技領(lǐng)導(dǎo)地位。（報(bào)告來源：未來智庫）

3.2. 大數(shù)據(jù)平臺及解決方案商業(yè)化路徑清晰，已實(shí)現(xiàn)盈虧平衡

大數(shù)據(jù)平臺和解決方案是醫(yī)渡科技經(jīng)營時(shí)間最久的業(yè)務(wù)板塊，主要為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、政府部門等 提供政策支持服務(wù)。隨著該板塊業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，也承擔(dān)著擴(kuò)展和鞏固大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)建設(shè)的角 色。

3.2.1. 醫(yī)院解決方案

基于 YiduCore 的核心能力,為醫(yī)院及其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供大數(shù)據(jù)平臺、數(shù)據(jù)處理及應(yīng)用平臺 (DPAP)或升級版 Eywa，協(xié)助其將散落在現(xiàn)有信息系統(tǒng)的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行整合并處理為研究和 臨床可用的標(biāo)準(zhǔn)化結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，并為醫(yī)學(xué)研究、臨床診斷、醫(yī)院運(yùn)營管理提供支持。

建立 60 個(gè)疾病領(lǐng)域的疾病專病庫和患者隨訪程序，提升研究級證據(jù)的產(chǎn)出效率。醫(yī)院解決 方案幫助醫(yī)院集成來自多個(gè)信息系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，以建立患者的完整生命周期模型，并幫助醫(yī)學(xué) 研究人員積極探索發(fā)現(xiàn)針對特定疾病領(lǐng)域的醫(yī)學(xué)研究思路，并為熱門研究課題和論文提供智 能推薦。如醫(yī)渡科技已建立的醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全國國家血液系統(tǒng)疾病臨床醫(yī)學(xué)研究中心 (NCRC)醫(yī)院，并進(jìn)一步搭建國家級血液系統(tǒng)疾病研究網(wǎng)絡(luò)，開展有效的臨床試驗(yàn)及跨機(jī)構(gòu) 真實(shí)世界循證研究(RWE)。該等 NCRC 醫(yī)院已支持超過 15 項(xiàng)臨床研究及試驗(yàn)。通過運(yùn)用符 號知識推理模型以及深度學(xué)習(xí)等 AI 技術(shù)，將持續(xù)完善和細(xì)化我們的真實(shí)世界疾病模型。截至 2022 年 3 月 31 日，基于的專病庫和大數(shù)據(jù)平臺已累計(jì)產(chǎn)出近 140 篇論文。

臨床輔助決策支持系統(tǒng)(CDSS)和多學(xué)科會診團(tuán)隊(duì)(MDT)智能應(yīng)用程序和管理平臺為醫(yī)院和 醫(yī)生提供支持。CDSS 是病歷數(shù)據(jù)分析智能決策支持系統(tǒng)，通過做出智能解釋、預(yù)測、治療 建議以及知識搜索，在整個(gè)診斷和治療過程中為醫(yī)生提供支持。多學(xué)科會診團(tuán)隊(duì)方法涉及由 來自多個(gè)學(xué)科的醫(yī)學(xué)專家針對個(gè)人患者病例進(jìn)行會診。多學(xué)科會診團(tuán)隊(duì)平臺支持用于管理案 例討論的集中式在線流程，以實(shí)現(xiàn)從開始討論、專家邀請、會議通知到會議后隨訪評估的全 過程管理。

結(jié)果導(dǎo)向管理平臺、智能病案質(zhì)量控制系統(tǒng)、臨床實(shí)踐（iGCP）臨床試驗(yàn)平臺等幫助醫(yī)院 提高服務(wù)質(zhì)量、醫(yī)療效率及運(yùn)營效率。結(jié)果導(dǎo)向管理平臺利用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，有助于醫(yī)院 更有效地分配資源，以提升有實(shí)力的科室并提高相對薄弱科室的能力，從而提升醫(yī)院的整理 競爭力。病案系統(tǒng)利用疾病知識圖譜和邏輯知識庫，并應(yīng)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)演算法為病案首頁創(chuàng)建 預(yù)設(shè)規(guī)則和質(zhì)量控制模型，重點(diǎn)分析病案首頁中的內(nèi)容是否符合監(jiān)管要求，以及醫(yī)院在住院 病案保存方面的內(nèi)部政策。iGCP 平臺為醫(yī)院藥理基地管理人提供了一套完整的臨床試驗(yàn)管理工具，包括臨床試驗(yàn)管理系統(tǒng)(CTMS)、臨床試驗(yàn)藥品管理系統(tǒng)(CTDMS)和臨床試驗(yàn)財(cái)務(wù) 管理系統(tǒng)（付款）,平臺利用 AI 技術(shù)使參與臨床試驗(yàn)的各方能夠在各場景下進(jìn)行動態(tài)質(zhì)量控 制，從而提高臨床試驗(yàn)的整體質(zhì)量及效率。

3.2.2. 監(jiān)管機(jī)構(gòu)解決方案

為監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政策制定者提供解決方案也依賴于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)信息，通過匯集和處理來自醫(yī)療機(jī) 構(gòu)和城市、省和國家等各級政府機(jī)構(gòu)的多源異構(gòu)數(shù)據(jù)，評估政策制定方案或服務(wù)公共事務(wù)， 包括協(xié)助搭建區(qū)域智能平臺，助力政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對接和處理多源異構(gòu)的醫(yī)療數(shù)據(jù)及其他人 口健康數(shù)據(jù)，賦能提升區(qū)域公共衛(wèi)生安全、提高居民健康狀況以及推動價(jià)值導(dǎo)向的評價(jià)體系。 在通過獲得監(jiān)管部門授權(quán)后，醫(yī)渡科技將進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，在服務(wù)過程中，所有數(shù)據(jù)始終儲存 于客戶的私有云中。（報(bào)告來源：未來智庫）

公共衛(wèi)生監(jiān)控解決方案為監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政策制定者執(zhí)行職能提供支持。包括藥品不良反應(yīng)監(jiān)測、 欺詐和濫用監(jiān)控、醫(yī)療資源優(yōu)化以及價(jià)值和結(jié)果導(dǎo)向的評估。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的動態(tài)監(jiān)測平臺包括 為國家藥品監(jiān)督管理局（國家藥監(jiān)局）開發(fā)的藥品不良反應(yīng)監(jiān)測平臺、為國家衛(wèi)健委全民健 康保障信息化工程部署基本藥物制度檢測評價(jià)信息子系統(tǒng)與藥品采購供應(yīng)監(jiān)測信息系統(tǒng)等。 區(qū)域醫(yī)療監(jiān)控平臺可幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定有效的基準(zhǔn)并識別異常情況，以引起進(jìn)一步關(guān)注和采 取行動。動能結(jié)果評估系統(tǒng)，如診療評估平臺利用 YiduCore 針對每個(gè)疾病領(lǐng)域積累的研究 驅(qū)動型洞見與知識，幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對每個(gè)疾病領(lǐng)域以價(jià)值和結(jié)果導(dǎo)向制定標(biāo)準(zhǔn)。

醫(yī)渡科技利用大數(shù)據(jù)技術(shù)及人工智能助力戰(zhàn)役，加強(qiáng)防控預(yù)警效率 傳染病綜合監(jiān)測平臺及疫情響應(yīng)閉環(huán)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)疫情快速響應(yīng)。傳染病監(jiān)測平臺已被地方監(jiān)管 機(jī)構(gòu)用來實(shí)時(shí)主動跟蹤和監(jiān)測全部 40 多種傳染病的發(fā)生和傳播，22 年 2 月負(fù)責(zé)廣東化州甘 露項(xiàng)目-四病四癌免費(fèi)篩查及健康管理項(xiàng)目及慢性乙肝早防早治示范區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，整合數(shù)據(jù)科 技、醫(yī)學(xué)人工智能技術(shù)、精細(xì)化的疾病管理運(yùn)營服三位一體的服務(wù)體系,幫助政府和醫(yī)聯(lián)體高 效精準(zhǔn)地落地腫瘤早篩早診早治政策,推動主動健康管理生根發(fā)芽。疫情響應(yīng)閉環(huán)系統(tǒng)能對 COVID-19 等疫情進(jìn)行動態(tài)管理，可幫助地方機(jī)構(gòu)優(yōu)先將醫(yī)療資源分配予最需要的患者，在 降低死亡率的同時(shí)防止資源緊縮。截至 22 年 3 月，醫(yī)渡科技自主原創(chuàng)開發(fā)的疫情研判算法 已在 15 個(gè)以上的省市得到落地驗(yàn)證，并且在 2022 年冬奧會及冬殘奧會上提供全程服務(wù)支持工作。

醫(yī)渡科技于 22Q1 取得兩項(xiàng)疾病預(yù)警相關(guān)國家級重大課題項(xiàng)目，分別為：①“十四五”國家 重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃常見多發(fā)病防治研究重點(diǎn)專項(xiàng)，醫(yī)渡科技負(fù)責(zé)構(gòu)建人工智能與多維數(shù)據(jù)相結(jié)合 的難治復(fù)發(fā)急性髓系白血病預(yù)警模型；②國家科技部科技創(chuàng)新 2030“新一代人工智能”重 大項(xiàng)目全球重大突發(fā)傳染病智能化主動監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)，針對全球應(yīng)對公衛(wèi)突發(fā)事件存在的信息源分散、感知慢和決策難的問題，實(shí)現(xiàn)對重大傳染病的實(shí)時(shí)監(jiān)測、風(fēng)險(xiǎn)研判、早期預(yù)警和 動態(tài)決策等提供持續(xù)性支持。

智能個(gè)人健康記錄及智能醫(yī)生工作站建立促進(jìn)患者個(gè)人檔案創(chuàng)立。醫(yī)渡科技人口健康管理方 法始于個(gè)人健康記錄，亦提供 AI 賦能的智能醫(yī)生工作站，醫(yī)生可以獲得患者在不同護(hù)理地點(diǎn) 以連貫方式組織并呈現(xiàn)的有關(guān)醫(yī)療資料，便于其有效的進(jìn)行充分協(xié)同的臨床決策。 多年實(shí)踐已探索成熟商業(yè)化模式。大數(shù)據(jù)平臺及解決方案于 2015 年推出，在滲透初期， YiduCore 為完成數(shù)據(jù)的初步積累并開拓早期客戶，以免費(fèi)的模式向客戶提供平臺部署服務(wù)。 2019 年起采用成本加成方式向新客戶和平臺升級收費(fèi)，收費(fèi)模式將按前期平臺部署費(fèi)的固 定比例收取維護(hù)費(fèi)。截至 2022 年 3 月 31 日，公司已于 82 家頭部研究性醫(yī)院及 26 家政府 監(jiān)管機(jī)構(gòu)開展合作，提供大數(shù)據(jù)平臺和解決方案服務(wù)，較 21 年 3 至新增 6 家醫(yī)院和 7 個(gè)監(jiān) 管機(jī)構(gòu)和政策制定者，并預(yù)計(jì)每年各新增 5~10 名。

3.3. 商業(yè)化領(lǐng)域擴(kuò)展生命科學(xué)解決方案

醫(yī)渡科技自 2017 年下半年開始以“Happy Life Tech (HLT)”品牌向生命科學(xué)行業(yè)從業(yè)者提 供生命科學(xué)解決方案，用以幫助彼等減少藥品及醫(yī)療設(shè)備的開發(fā)時(shí)間和成本，同時(shí)加快監(jiān)管 審批，提高商業(yè)成功率。提供的服務(wù)包含藥品及醫(yī)療器械的開發(fā)全生命周期，主要分類包括： 分析驅(qū)動型臨床開發(fā)、基于真實(shí)世界證據(jù)(RWE)的研究以及數(shù)字化循證營銷解決方案。

人工智能技術(shù)平臺賦能企業(yè)臨床開發(fā)及商業(yè)化過程?？商峁┡R床開發(fā)的各階段全套端到端服 務(wù)，包括臨床運(yùn)營、監(jiān)察、試驗(yàn)設(shè)計(jì)、統(tǒng)計(jì)分析及數(shù)據(jù)管理。如可通過算法拆解患者入組納 排標(biāo)準(zhǔn)，提高臨床試驗(yàn)入組效率；通過大型回顧性真實(shí)世界研究獲得 CDE 對抗生物使用的 審批，降低藥品使用流程的復(fù)雜性。截至 2022 年 3 月 31 日，生命科學(xué)解決方案板塊團(tuán)隊(duì)已 有有約 500 名僱員，平均擁有 8 年相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，專業(yè)領(lǐng)域橫跨臨床研究、數(shù)據(jù)科學(xué)、流行病學(xué)、 生物統(tǒng)計(jì)學(xué)、醫(yī)學(xué)信息學(xué)、人工智能等方面。

生命科學(xué)解決方案業(yè)務(wù)板塊活躍客戶數(shù)量增長迅速，客單價(jià)不斷提高。22 財(cái)年活躍客戶數(shù)量 增至 141 家，較上一年增加 33 名，核心制藥、生物科技和醫(yī)療器械公司活躍客戶增加了 27 家，達(dá)到了 107 家。前 20 名客戶中，有 8 家國際制藥公司及 13 家上市公司，所有客戶的整 體收入留存率為 122%；核心制藥、生物科技及醫(yī)療器械客戶的收入留存率為 130%。 生命科學(xué)解決方案業(yè)務(wù)板營收增長迅速。以時(shí)間與材料基準(zhǔn)針對每個(gè)項(xiàng)目收費(fèi)，取決于項(xiàng)目 類型、項(xiàng)目范圍、項(xiàng)目規(guī)模和項(xiàng)目難度，價(jià)格區(qū)間跨度較大。22 財(cái)年，生命科學(xué)解決方案板 塊錄得的總收入為人民幣 359.4 百萬元，同比增長 95.0%。毛利率為 24.7%，同比增長 三個(gè)百分點(diǎn)。

3.4. 布局健康管理平臺解決方案，打造醫(yī)藥險(xiǎn)生態(tài)系統(tǒng)

2020 年 2 月，醫(yī)渡科技開始運(yùn)營以“因數(shù)健康”為品牌的研究驅(qū)動型個(gè)人健康管理平臺， 并通過此為醫(yī)生提供由 YiduCore 支持的臨床研究和管理工具。2019 年以“因數(shù)云”品牌向 保險(xiǎn)公司和代理機(jī)構(gòu)提供保險(xiǎn)科技和疾病管理解決方案。 因數(shù)健康平臺幫助醫(yī)生進(jìn)行研究和管理患者。用戶可通過互聯(lián)網(wǎng)平臺在線咨詢醫(yī)生并直接購 買藥物或保險(xiǎn)，也可獲得個(gè)人健康管理服務(wù)或疾病管理服務(wù)。目前主要涵蓋的疾病包括糖尿 病、高血壓及高脂血癥。借助 YiduCore 的能力，通過基于洞見與知識的有效診斷、治療、 研究、患者管理工具為醫(yī)生賦能，使其能夠更好地進(jìn)行研究、隨訪和管理患者并提供更精準(zhǔn) 及個(gè)性化的患者護(hù)理，從而提高效率。

因數(shù)云平臺向保險(xiǎn)公司及經(jīng)紀(jì)公司提供保險(xiǎn)科技及疾病管理解決方案。利用通過 YiduCore 的技術(shù)支持獲得的深刻洞見與知識，旨在協(xié)助保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司開發(fā)創(chuàng)新的保險(xiǎn)產(chǎn)品、 實(shí)現(xiàn)更快和更精準(zhǔn)地承保，并幫助加快理賠流程。因數(shù)云所存數(shù)據(jù)包括(1)投保人通過移動應(yīng) 用程序購買保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)或向我們請求保險(xiǎn)理賠服務(wù)時(shí)直接填寫的健康管理服務(wù)數(shù)據(jù)；及(2) 保險(xiǎn)公司提供的保險(xiǎn)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，如有關(guān)其保險(xiǎn)產(chǎn)品和費(fèi)用模型的數(shù)據(jù)，該等數(shù)據(jù)不會含有任 何個(gè)人信息。因數(shù)云核心能力包括：大量真實(shí)世界醫(yī)療數(shù)據(jù)洞察、強(qiáng)大的醫(yī)學(xué)知識圖譜、大 數(shù)據(jù)處理技術(shù)驅(qū)動的自然語言結(jié)構(gòu)化歸一能力、預(yù)測模型、人工智能驅(qū)動醫(yī)學(xué)文本認(rèn)知、人 工智能驅(qū)動的健康管理。（報(bào)告來源：未來智庫）

醫(yī)渡科技“惠民?！?，助力地方多層次醫(yī)療保障體系建設(shè)。醫(yī)渡科技連續(xù) 2 年作為北京城市 級惠民保險(xiǎn)的主運(yùn)營方，負(fù)責(zé)平臺運(yùn)營，產(chǎn)品設(shè)計(jì)，市場宣傳，產(chǎn)品銷售，理賠和客服服務(wù)， 2022 財(cái)年的“北京普惠健康?！?，由北京市醫(yī)療保障局和北京市地方金融監(jiān)督管理局共同 指導(dǎo)，中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會北京監(jiān)管局監(jiān)督?！氨本┢栈萁】当！痹诒ｋU(xiǎn)覆蓋范圍 方面進(jìn)行了創(chuàng)新，降低了患者的醫(yī)療負(fù)擔(dān)，“北京普惠健康?！卑?75 種尚未在中國注冊 但在海南博鰲樂城可供患者使用的藥品及醫(yī)療器械。 截至 22 年 3 月 31 日，醫(yī)渡科技已經(jīng)服務(wù)了 1 省 9 市，包括江蘇?。ò?13 個(gè)地級市）、 北京市、寧波市、重慶市及合肥市等共 22 個(gè)城市，其中大部分為中國 2021 年國內(nèi)生產(chǎn)總值 排名前 50 位的城市。

4. 投資分析

股價(jià)驅(qū)動因素 （1）科技創(chuàng)新和發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍是政府工作的重點(diǎn)，行業(yè)政策推動醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)藥企業(yè)加 速應(yīng)用數(shù)據(jù)化工具，促進(jìn)醫(yī)療大數(shù)據(jù)行業(yè)迅猛發(fā)展。從政策角度來看，行業(yè)將維持對醫(yī)療大 數(shù)據(jù)治理的高需求，醫(yī)渡科技數(shù)據(jù)支持相關(guān)業(yè)務(wù)也將維持高增長。 旨在加強(qiáng)中國臨 床?？颇芰ㄔO(shè)，推動公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展，其中 AI 輔助診療、?？坪投鄬W(xué)科能力建設(shè)為重 點(diǎn)，此政策有利于醫(yī)渡科技專病庫產(chǎn)品銷售推廣；2021 年底國家醫(yī)療保障局發(fā)布《DRG/DIP 支付方式改革三年行動計(jì)劃》，強(qiáng)調(diào)抓統(tǒng)籌地區(qū)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、病種、醫(yī)?；鸬榷喾矫嫒?覆蓋，政策倒逼醫(yī)院大數(shù)據(jù)治理水平、診療及管理效率提升，醫(yī)渡科技的AI以及基于YiduCore 的大數(shù)據(jù)平臺及解決方案可協(xié)助醫(yī)療機(jī)構(gòu)大幅地高數(shù)據(jù)質(zhì)量及治理水平，滿足政策要求，并 提升整體運(yùn)行效率。

（2）疫情推動公共衛(wèi)生管理水平的提升，政府將借助數(shù)字化手段，加快提升城市公共衛(wèi)生 健康供給質(zhì)量和服務(wù)水平。隨著公衛(wèi)、城市管理的需求增加，政府將進(jìn)一步加大公共衛(wèi)生疾 控領(lǐng)域的投入建設(shè)，目前醫(yī)渡科技為政府提供的公共衛(wèi)生服務(wù)，從疫情和傳染病智能監(jiān)測、 流調(diào)和輔助政策制定，逐步延伸至了疾病早期預(yù)防和醫(yī)防協(xié)同工作，市場空間不斷擴(kuò)大。

（3）醫(yī)渡云助力提升臨床研究能力，鋪就科研成果轉(zhuǎn)化高速路，與專家共建 60 個(gè)疾病領(lǐng)域 專病庫、出版十余本疾病標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)集，涉及結(jié)直腸癌、胃癌、眼科、白血病等病種，中標(biāo)大 型臨床大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)項(xiàng)目，并與多家企業(yè)開展戰(zhàn)略協(xié)作，助力提升我國醫(yī)學(xué)科研整體水平、 疾病規(guī)范診療能力和服務(wù)質(zhì)量。國家推動高質(zhì)量臨床研究中心建設(shè)，對醫(yī)療數(shù)據(jù)處理分析、 醫(yī)療 AI 的需求不斷提升，醫(yī)渡科技憑借 YiduCore 積累的大量結(jié)構(gòu)化數(shù)字信息及核心 AI 算 法模型，可提高研究成果的質(zhì)量，促進(jìn)臨床轉(zhuǎn)化，有望逐步替代傳統(tǒng) CRO 公司，改變競爭 格局。

（4）惠民保、商業(yè)保險(xiǎn)等基本醫(yī)保之外的保險(xiǎn)品種滲透率提高，保險(xiǎn)市場將持續(xù)維持高景 氣度。

（5）疊加醫(yī)渡科技為醫(yī)療數(shù)字化及醫(yī)療 AI 龍頭公司，區(qū)別于傳統(tǒng)醫(yī)療信息化公司，具有稀 缺性。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請參閱報(bào)告原文。）

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