（圖片來源：紫晶存儲官網(wǎng)）
“藍光存儲芯片第一股”紫晶存儲（現(xiàn)*ST紫晶，688086.SH）違規(guī)擔保事件持續(xù)發(fā)酵。
繼今年2月公司被立案調(diào)查之后，6月24日晚，紫晶存儲發(fā)布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司實際控制人鄭穆、羅鐵威進行立案調(diào)查。紫晶存儲表示，立案調(diào)查期間，公司將積極配合中國證監(jiān)會的各項工作，嚴格按照規(guī)定履行信息披露義務。
這距離公司登陸科創(chuàng)板僅兩年時間。紫晶存儲成為科創(chuàng)板開市以來，首家被立案調(diào)查的上市公司，如今面臨成為“科創(chuàng)板退市第一股”的風險。
事件始于2022年3月14日，紫晶存儲披露，在監(jiān)管部門要求下，自查發(fā)現(xiàn)違規(guī)擔保情況：截至今年3月10日，在公司實控人之一、董事長鄭穆授意安排完成下，紫晶存儲及子公司定期存單違規(guī)質(zhì)押擔保余額合計3.73億元。同時，由于公司實控人鄭穆、羅鐵威，向廣州開源教育信息法定代表人黃大和借款1.6億元，因此兩人所持合計29.58%股權，其中18%被質(zhì)押。
隨后三個多月內(nèi)，上交所陸續(xù)向紫晶存儲下發(fā)多份問詢函，圍繞違規(guī)擔保、資金劃扣、資金用途、還款安排、財報被出具非標意見以及鄭穆、羅鐵威與黃大和及其關聯(lián)方是否存在其他合作或利益安排、償債能力等問題，上交所要求公司向投資者進行回答。
不過，直到三個月后的今天，投資者并未等到關于違規(guī)擔保的解決方案，甚至紫晶存儲還連帶了一場新的官司——6月16日發(fā)布的公司公告稱，因河南盧氏農(nóng)商行無故劃轉共計9868.39萬元存款，紫晶存儲將之告上法庭。
截止發(fā)稿前（7月4日）開盤前，紫晶存儲股價達7.53元/股，較最高點跌去90%左右，市值蒸發(fā)超過130億元人民幣。
“藍光存儲第一股”
2年之前，紫晶存儲還擁有著“光存儲芯片第一股”的光環(huán)。
紫晶存儲創(chuàng)始人鄭穆來自廣東梅州。上世紀90年代，他進入到當時市場火熱的音像行業(yè)，擔任廣州永通音像制作有限公司的工程師。不過到2000年，隨著音像行業(yè)市場逐步萎縮，鄭穆就跳槽到一家光盤制造公司引進德國設備開展自動化生產(chǎn)。
紫晶存儲董事長鄭穆
到了2009年，個人電子終端正逐步普及，移動互聯(lián)網(wǎng)改變了音像光盤行業(yè)，以FLASH，DRAM為代表的半導體存儲器成為主流，從機械時代到互聯(lián)網(wǎng)時代、數(shù)據(jù)時代，有磁存儲、電存儲成為歷史，國產(chǎn)藍光行業(yè)也發(fā)生了變化。
而這時，深耕行業(yè)十幾年的鄭穆，發(fā)現(xiàn)了新的商機。2010年，他和羅鐵威共同出資300萬元，創(chuàng)辦了紫晶存儲的前身紫晶光電。
鄭穆選擇從存儲介質(zhì)做起，開發(fā)藍光光盤的產(chǎn)業(yè)化技術，公司業(yè)務也變成了光存儲產(chǎn)品，對接全國企業(yè)機構的存儲項目，樹立行業(yè)示范，從而獲取業(yè)務資源。
實際上，藍光存儲在數(shù)據(jù)長期保存方面具有性價比較高的優(yōu)勢，恰好迎合了企業(yè)存儲“冷熱分離”的需求：由于藍光介質(zhì)不需要外界恒溫恒濕環(huán)境，也不依靠磁性保存數(shù)據(jù)，對環(huán)境要求較低，耗費很低的電資源就可維持存儲數(shù)據(jù)要求。而企業(yè)，盡管每天除了需要處理大量“熱數(shù)據(jù)”，還需要長期保存?zhèn)浞菰L問頻率低、大量的“冷數(shù)據(jù)”。因此，高容量的藍光光盤能夠長期存儲，綜合考慮長期成本，藍光存儲具有較高的性價比，從而成為了企業(yè)數(shù)據(jù)資源集中化的新選擇。
根據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計，到2025年，企業(yè)獲取的有價值存儲數(shù)據(jù)會達到3 ZB（澤字節(jié)），其中冷數(shù)據(jù)達到1.8 ZB，復合增長率將達到30.35%。而東方證券曾根據(jù)國內(nèi)政企冷數(shù)據(jù)量和光存儲設備的成本測算，到2025年，光存儲在冷數(shù)據(jù)存儲的滲透率達到5%、10%、20%時，國內(nèi)藍光存儲設備的行業(yè)規(guī)模分別為50億元、100億元、200億元。
東方證券認為，光盤若達到或接近單張1T容量，將是光存儲替代磁存儲的關鍵節(jié)點。
借著國內(nèi)數(shù)據(jù)中心發(fā)展的東風，紫晶存儲引來了市場的關注。
2020年2月，作為中國唯一一家擁有25G藍光光盤（BD-R）量產(chǎn)能力的企業(yè)，也是少見從新三板成功轉科創(chuàng)板公司——紫晶存儲登陸科創(chuàng)板，上市首日股價大漲264.08%，收報78.24元，總市值達148.95億。作為公司創(chuàng)始人，此時鄭穆身價也達到了近30億元人民幣。
不過到上市之后，紫晶存儲的業(yè)績卻突然急轉直下。
上市后“業(yè)績變臉”，王思聰套現(xiàn)1.15億元
紫晶存儲科創(chuàng)板上市前，業(yè)績保持高速增長勢頭。
根據(jù)公司招股書及年報顯示，2016年至2019年，紫晶存儲全年營收總額分別為1.49億元、3.13億元、4.02億元、5.16億元，凈利潤分別為3308萬元、5364萬元、1.04億元、1.38億元。
但上市第一年，紫晶存儲便出現(xiàn)業(yè)績增長乏力。財報顯示，2020年，紫晶存儲實現(xiàn)營業(yè)收入5.63億元，同比僅增長8.97%；凈利潤1.04億元，同比下滑24.71%；歸屬母公司所有者的凈利潤685.55萬元，同比下降93.39%。
值得一提的是，2020年報因大額預付款、應收賬款等問題被年審會計師出具保留意見，并引發(fā)證監(jiān)會問詢，成為科創(chuàng)板首單非標年報。保留意見主要涉及預付技術開發(fā)費及預付設備款和應收賬款可回收性問題。
截止2020年末，紫晶存儲應收賬款賬面余額為6.84億元，其中預付款項高達1.36億元，同比激增253%，包含7823.44萬元的技術開發(fā)費用。同時，一年以上的應收賬款占比高達41%。審計機構認為，無法對預付款項的商業(yè)實質(zhì)、應收賬款的可回收性獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)。
到了2021年，紫晶存儲業(yè)績徹底變臉。
今年2月26日公司披露的業(yè)績快報顯示，2021年，紫晶存儲實現(xiàn)營業(yè)收入5.15億元，同比下降8.50%；營業(yè)利潤虧損1635萬元。
紫晶存儲解釋稱，收入下滑主要系業(yè)務商業(yè)模式發(fā)生變化，疊加新的“創(chuàng)新控股服務模式”業(yè)務處于建設期間暫未形成服務收入等。
而業(yè)務模式變化帶來的客戶變動，是監(jiān)管機構的重要質(zhì)疑點之一。
上市前，紫晶存儲的客戶以系統(tǒng)集成商、第三方數(shù)據(jù)中心運營商、電信運營商等終端客戶為主。上市后，公司轉變?yōu)橥ㄟ^設立參股或控股項目公司，再經(jīng)項目公司或其關聯(lián)方具體開展業(yè)務。也就是說，部分參股公司成為客戶，且互相之間還有關聯(lián)。這本質(zhì)上有通過關聯(lián)交易放大業(yè)績的可能，可直接導致部分應收賬款變成壞賬。
2020年末前五大應收賬款欠款方中，有三家是紫晶存儲的關聯(lián)方，包括北京中弘智慧科技有限公司、山西紫晶天眾科技有限公司、湖南數(shù)蓮紫宸信息科技有限公司。后兩家公司還有同一個股東——廣州達豪企業(yè)管理有限公司。
進入2021年，紫晶存儲的主要客戶再次發(fā)生了改變，上半年前五大客戶也均為首次交易合作。
盡管紫晶存儲回應稱，公司對客戶和業(yè)績表現(xiàn)依然樂觀。但到限售期一過，紫晶存儲就遭到公司投資方“國民老公”王思聰旗下的普思資本、達晨創(chuàng)投、東方證券管理、基石資本等機構的減持。
上市前，除實際控制人的紫暉投資、紫辰投資作為控股股東外，其他前十大股東分別為達晨創(chuàng)聯(lián)、普思資產(chǎn)管理、東證漢德、東證夏德、達晨創(chuàng)通、寶鼎愛平投資、遠致富海、北京紫晶光電設備有限公司。
其中，作為投資的第7家科創(chuàng)板上市公司，此前達晨系——達晨創(chuàng)通及達晨創(chuàng)聯(lián)累計對紫晶存儲投資約1.25億元，合計持有公司8.26%股份，在該項目上投資收益超10億元。2021年3月，持股5.5425%的達晨創(chuàng)聯(lián)宣布擬減持1.93%，套現(xiàn)8150.5萬元；今年1月達晨創(chuàng)聯(lián)再減持1%，套現(xiàn)4199萬元。至此，達晨系基本收回此前投資。
若以紫晶存儲2月15日14.24元的收盤價簡單估算，達晨系該筆投資在約五年的時間里，投資回報率約97.22%。
而王思聰在紫晶存儲上市時，通過旗下天津普思一號資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“天津普思”）認購了704.23萬股，總投資約5000萬元，以5.92%的股權份額位列第四大股東。限售期一過，天津普思在2021年兩度減持了紫晶存儲的股份，一季度從704.23萬股減持至498.85萬股，三季度再度減持至308.47萬股。由于天津普思并非5%以上股東，其減持價格和金額并未披露。
根據(jù)區(qū)間成交均價估算，王思聰兩次減持共套現(xiàn)1.15億元，加上目前持倉市值，五年的投資回報率約為219%。
此外，2022年1月4日，合計持股5.43%的東方證券管理的兩大私募股權投資基金東證漢德、東證夏德宣布，擬減持不超過公司股份總數(shù)的2%。
“暴雷”迷局始末：16筆違規(guī)擔保12筆在地方銀行，供應商和客戶是一家
6月16日，紫晶存儲發(fā)布公告，其子公司廣州紫晶存儲于近期就其與河南盧氏農(nóng)商行的儲蓄存款合同糾紛向河南省三門峽市中級法院提起訴訟，目前案件已經(jīng)受理。
公告顯示，2021年4月至2022年2月期間，紫晶存儲在河南盧氏農(nóng)商行開設了多個銀行賬戶，并先后存入了8500萬元作為定期存款。但在今年3月20日，河南盧氏農(nóng)商行無故劃扣其中的7575.85萬元，疊加同月28日無故劃扣的活期存款2292.54萬元，合計劃扣其存款9868.39萬元。
公司指出，上述行為嚴重違反了銀行業(yè)相關規(guī)定，侵犯了其財產(chǎn)權，致使其財產(chǎn)資金受限，主要訴訟請求是河南盧氏農(nóng)商行返還其銀行存款共計約1.08億元并支付利息。
但所謂的“無故”劃扣，其實有因可循。正如開頭所講，在公司實控人之一、董事長鄭穆授意安排完成下，紫晶存儲違規(guī)質(zhì)押擔保3.73億元。
除了其中借款的1.6億元外，紫晶存儲還以河南盧氏農(nóng)商行定期存單存款，對三門峽森語房屋信息等十家公司提供擔保，合計擔保金額8500萬元，合計貸款金額7670萬元，但這些擔保卻未履行公司決策程序及信息披露義務。
鈦媒體App梳理發(fā)現(xiàn)，此次紫晶存儲違規(guī)擔保質(zhì)押事件，共涉及14家被擔保人的流動資金貸款或開具銀行承兌匯票提供16筆違規(guī)擔保。除了發(fā)生在河南盧氏農(nóng)商行的10筆擔保，還有2筆發(fā)生在五華惠民村鎮(zhèn)銀行，3筆發(fā)生在廣州銀行，1筆發(fā)生在光大銀行。
一面是大量債務與壞賬無法還清，另一面還無法獲得穩(wěn)定的營收，這意味著，紫晶存儲暴雷事件不是一個偶然。
從被擔保人來看，多為紫晶存儲客戶和客戶關聯(lián)方，這些人卻有著千絲萬縷的關系。
經(jīng)紫晶存儲自查，森語咨詢、盧氏綠峰農(nóng)業(yè)科技有限公司、盧氏縣宏圖裝飾工程有限公司等10家盧氏縣企業(yè)與公司客戶三門峽靈云大數(shù)據(jù)科技有限公司、深圳中農(nóng)信大數(shù)據(jù)服務有限公司之關聯(lián)方盧氏縣中農(nóng)信大數(shù)據(jù)科技有限公司存在相同自然人交叉任職或持股情況，且公開信息顯示聯(lián)系電話號碼相同。
此外，鈦媒體App還發(fā)現(xiàn)，2020年末，紫晶存儲利潤大幅縮水的同時，花錢卻很闊綽，新的客戶與供應商竟然是同一家，讓這場“暴雷”事件增添新的迷局。
根據(jù)財報顯示，2020年，紫晶存儲對9家軟件提供商提供了1.36億元預付款。同比2019年上漲了近250%。除此之外，紫晶還在沒有銷售收入的前提下，通過銀行承兌匯票100%支付了預付款，涉及九家供應商，均系首次合作。
在未實現(xiàn)銷售收入的情況下，首次合作就向供應商預付全款，紫晶存儲是否不夠謹慎？
紫晶存儲解釋稱，為了合作盡快落地，因而于提前支付100%預付款，但直到2021年3月兩大項目還是沒有明確進展，新合作最終落空。
鈦媒體App發(fā)現(xiàn)，與紫晶存儲相關的供應商中，福建宇倫和福州世紀巔峰屬于同一控制企業(yè)。安徽多威爾和合肥堯威是母子公司，廈門愛答智能和途美特智能是母子公司。愛答與途美特的股東是陳巧彬，而他恰好是世紀巔峰的投資人。
更早之前的2017年，紫晶存儲向華煒科技采購設備，華煒科技由藍盾股份全資持股。但是紫晶存儲在2017到2019年有一家客戶名為“藍盾信息”，該公司也是藍盾股份全資持股。
紫晶存儲客戶與供貨關系示意圖（來源：鈦媒體App整理）
簡單來說，上述幾家公司即是客戶，又是供應商，屬于關聯(lián)方圈子里的“親戚”。
鈦媒體App還發(fā)現(xiàn)，這幾個“親戚”之間通過千絲萬縷的聯(lián)系，導致紫晶存儲承擔中間商角色，通過“銷售光存儲產(chǎn)品”在兩者之間“額外”收上一筆錢。通過大量的關聯(lián)交易，紫晶存儲的業(yè)務額被放大，一筆錢變成了好幾筆錢，這也意味著公司業(yè)務容易出現(xiàn)壞賬。
財報顯示，2016-2020年，紫晶存儲應收帳款大幅增長，其應收帳款分別為1.07億元、1.81億元、3.73億元、6.18億元、6.19億元，分別同比增長68.97%、106.04%、65.78%、0.17%。
相應地，紫晶存儲的壞賬比例也隨之升高。年報顯示，截至2020年底，紫晶存儲賬齡一年以上的應收賬款余額為2.83億元，大部分已逾期，相關壞賬準備余額為4480.75萬元，合并資產(chǎn)負債表的壞賬準備余額為6485.98萬元。
而2021年預虧的原因之一，就是對深圳市宇維視通科技有限公司2841萬元應收賬款計提100%壞賬準備。
由于關系復雜，紫晶存儲已經(jīng)成為了監(jiān)管機構的重點關注對象。
2022年2月11日，證監(jiān)會因涉嫌信息披露違法違規(guī)，對紫晶存儲發(fā)出《立案告知書》。3月13日，紫晶存儲表示公司存在違規(guī)擔保，累計金額達到3.73億元。3月15日，上海金融法院受理了投資者訴紫晶存儲的證券虛假陳述責任糾紛案件，紫晶存儲還被投資者告了。
3月25日發(fā)布的公告顯示，廣州紫晶提供的存于廣州銀行合計1.2億元存單質(zhì)押擔保已于2022年3月5日到期，相應資金已于3月11日被轉至被擔保方浙江景朝貿(mào)易有限公司的銀行賬戶；4月，河南盧氏農(nóng)商行和光大銀行合計3筆存單質(zhì)押擔保將到期，合計擔保金額為6050萬元；2022年10月至2023年3月，其他存單質(zhì)押擔保將陸續(xù)到期，合計擔保金額9250萬元。
在起訴河南盧氏農(nóng)商行之前，圍繞違規(guī)擔保事項，紫晶存儲子公司廣州紫晶、梅州晶鎧科技有限公司已經(jīng)起訴了廣州銀行惠州分行、光大銀行珠海分行、五華惠民村鎮(zhèn)銀行，請求法院確認相關《質(zhì)押合同》不發(fā)生效力，返還相應存款及利息，或已經(jīng)劃扣的存款資金。其中，發(fā)生在五華惠民銀行的2筆違規(guī)擔保中，一筆擔保的被擔保方已歸還對應貸款本金，另一筆達成和解。
違規(guī)擔保質(zhì)押頻發(fā)，中介機構需承擔負責？
實際上，違規(guī)擔保質(zhì)押不止是紫晶存儲一家。
從濟民可信在渤海銀行南京分行被“無故”擔保質(zhì)押的28億元存款，到科遠智慧近3億元“毫不知情”的存款質(zhì)押。盡管相關案件尚無明確定論，但市場十分關注關注銀行風控、公司業(yè)務治理存在漏洞出現(xiàn)資金風險等問題。
有銀行業(yè)者表示，此類案件多發(fā)，主要系公司管理不規(guī)范、股東干預經(jīng)營等問題導致。但也有人認為，中小銀行更容易被股東操縱，而且不排除為了追求業(yè)務規(guī)模鉆監(jiān)管“空子”甚至內(nèi)外勾結，這也是加劇個人和企業(yè)客戶資金風險的重要原因。
至于為何近日頻繁曝出類似案件，上述人士認為，違規(guī)擔保事件此前也時有發(fā)生，但最近密集爆發(fā)可能與疫情影響經(jīng)濟環(huán)境，以及企業(yè)資金流等因素有關。
實際上，紫晶存儲落得如此地步，很大程度上是咎由自取，但中介機構也難辭其咎。
上市前的2019年，紫晶存儲就遭遇了多輪問詢，其中就涉及了“發(fā)行人與客戶之間是否存在關聯(lián)”的質(zhì)疑。但是在中信建投等機構的協(xié)助下，紫晶存儲仍在2020年上市。公司IPO的10.2億元募資當中，中信建投就獲得了1.2億元。
根據(jù)財報顯示，在2021年半年度報告的信息披露監(jiān)管問詢函中，紫晶存儲明確表示相關銀行賬戶不存在因質(zhì)押、擔保等導致資金受限的情況，保薦機構中信建投證券股份有限公司也發(fā)表了明確的核查意見。但到了2022年發(fā)現(xiàn)，有4筆違規(guī)擔保發(fā)生在2021年3月至4月期間， 涉及金額2.325億元。
此外，當時在公司現(xiàn)有的股東中，北京紫晶光電設備有限公司（下稱“紫晶光電”）由紫晶存儲的前董事姜明偉全資持股。紫晶光電名字跟紫晶存儲相似，然而在IPO時，紫晶存儲卻再三澄清，紫晶光電與公司“業(yè)務不存在相似或者關聯(lián)性”，報告期內(nèi)也沒有跟紫晶存儲發(fā)生過交易。按照上市公司的說法，這個名字相似的股東，就是徹底的“外行”。但根據(jù)網(wǎng)易新聞的報道，紫晶光電官網(wǎng)銷售的正是紫晶存儲所從事的光存儲業(yè)務。
一面投資，一面銷售，這種違反了證監(jiān)會信息披露的問題，正是由中信建投等中介機構把關確認的。
截止6月29日，紫晶存儲公司獨立董事王煌、王鐵林、潘龍法，公司副總經(jīng)理、董事會秘書李小偉均以“個人原因”為由提出辭職。此外，公司兩名保薦代表人也因失職被上交所通報批評。
每日經(jīng)濟新聞評論稱，在紫晶存儲違規(guī)擔保事件中，中介機構、券商并未獲取銀行函證，僅僅是登錄網(wǎng)銀查看了對賬單，便得出了“資金不存在因質(zhì)押、擔保等導致資金受限的情形”的結論，對緊要工作敷衍兒戲。注冊制下，作為看門人”、“質(zhì)檢員”，中介機構對問題公司得以上市隱瞞一些事實，這些責任要一個個理清。
實際上，科創(chuàng)板IPO遇到的問題，不止中信建投一家。
2020年年底，中信證券被指出，在保薦深圳亞輝龍生物科技科創(chuàng)板IPO過程中，存在申報材料存在財務數(shù)據(jù)前后不一致，披露口徑出現(xiàn)明顯差異等問題。在嘉興斯達半導體股份有限公司IPO項目中，中信證券也未對工作底稿嚴格驗收。
上述監(jiān)管信息當中，針對紫晶存儲的證券欺詐訴訟十分值得關注。
半導體行業(yè)人士告訴鈦媒體App，光存儲并不是數(shù)據(jù)中心行業(yè)未來的發(fā)展方向，當前存儲主流的方向是SSD（固態(tài)硬盤）。因此，紫晶存儲一直被很多券商研報予以“增持”，存在對投資者進行誤導嫌疑。有趣的是，在紫晶存儲違規(guī)擔保事件發(fā)生之后，有很多機構悄悄刪除了此前研報，也不再提及紫晶存儲相關內(nèi)容。
今年以來，證券監(jiān)管部門持續(xù)完善和細化中介機構執(zhí)業(yè)規(guī)則，提升其專業(yè)水平和執(zhí)業(yè)能力。就在6月中旬，中國證券業(yè)協(xié)會還發(fā)布了《證券公司首次公開發(fā)行股票并上市保薦業(yè)務工作底稿目錄細則》《注冊制下保薦協(xié)議（示范文本）》等自律規(guī)則，進一步健全保薦機構執(zhí)業(yè)專業(yè)標準，促進提升其專業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量。
科創(chuàng)板原本是優(yōu)秀技術企業(yè)的融資平臺，然而上市參與方的責任缺位，讓科創(chuàng)板出現(xiàn)了不少充滿財務問題的“雷股”。每經(jīng)評論稱，效仿券商分級制度，可進一步對中介機構承接科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)務能力進行分級，剔除無法真正適應、匹配注冊制的中介機構，以此倒逼行業(yè)執(zhí)業(yè)水平提升。
事件發(fā)生僅25天，上交所就對紫晶存儲立案調(diào)查。三個月后的今天，就對整個公司控制人立案調(diào)查。
“本次紀律處分決定是針對紫晶存儲已查實的違規(guī)事實，嚴格落實‘零容忍’要求，及時亮劍，切實維護資本市場健康穩(wěn)定和良好生態(tài)。上交所將同步加強與中國證監(jiān)會相關部門和廣東證監(jiān)局的監(jiān)管協(xié)同配合，并根據(jù)后續(xù)立案調(diào)查結果，視情況進一步做出嚴肅問責?！鄙辖凰撠熑诉@樣說。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 林志佳）
