21世紀經濟報道記者雷晨 實習生黎雨辰 北京報道

6月10日，北交所官網顯示，上海南麟電子股份有限公司（下稱“南麟電子”）IPO申請獲受理。有分析人士指出，若南麟電子成功上市，有望成為“北交所芯片第一股”。

南麟電子是一家專注于高品質模擬和數(shù)模混合集成電路及功率器件的設計企業(yè)，主營業(yè)務為集成電路和功率器件的研發(fā)和銷售，主要產品包括電源管理芯片、車用專用芯片、功率器件與IPM模塊等。

21世紀經濟報道記者注意到，今年以來，南麟電子大宗交易頻現(xiàn)，二級市場分歧凸顯。在這背后，傳達出投資者對于公司業(yè)務前景具有不同的研判，同時也與半導體板塊景氣周期有關。

股東增持減持現(xiàn)分歧

資料顯示，南麟電子于2014年12月25日掛牌新三板。2021年5月進入科創(chuàng)板上市輔導期，之后在2021年12月調整了上市規(guī)劃，擬赴北交所上市。今年4月18日，南麟電子進入創(chuàng)新層。

據(jù)招股書，公司本次發(fā)行股票總數(shù)量不低于1800萬股（不考慮超額配售）且不超過3600萬股，發(fā)行股價為每股22元。停牌前南麟電子收盤價為18.1元/股。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，南麟電子共發(fā)生14筆大宗交易。其中，3筆大宗交易為溢價成交，11筆大宗交易為折價成交。

南麟電子3月31日公告，北京石溪屹唐華創(chuàng)投資管理有限公司－北京屹唐華創(chuàng)股權投資中心（下稱“屹唐華創(chuàng)”）以19元/股價格分三次交易累計減持70萬股，較收盤折價10.71%，持股比例下降0.5%至5.38%。

記者注意到，屹唐華創(chuàng)于2019年首次新進持倉南麟電子184萬股，以10.81%的持股比例一躍成為南麟電子最大流通股東和第二大股東。

此后，屹唐華創(chuàng)連續(xù)參與南麟電子數(shù)次定增，持股數(shù)最高達到1104萬。2021年8月10日，屹唐華創(chuàng)首次大規(guī)模減持270萬股，此后股權比例維持下降趨勢。

最近一次減持后，屹唐華創(chuàng)的持股從834萬股變?yōu)?64萬股，持股比例由5.88%變?yōu)?.38%。

不過，相較于屹唐華創(chuàng)的減持，亦有投資者通過大宗交易溢價增持。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年6月6日、4月25日、1月20日，公司發(fā)生3筆大宗交易，成交價分別為19.54元/股、18.5元/股、26.8元/股，均為溢價增持，成交金額合計545.78萬元。

實際上，南麟電子的股價自2022年初開始持續(xù)震蕩下挫。5月以來，隨著半導體芯片板塊整體出現(xiàn)抬頭傾向，公司股價也持續(xù)緩幅爬升。

分析人士認為，不同投資者增、減持的背后，一定程度反映出他們對于南麟電子半導體業(yè)務前景研判有所分歧。同時也與半導體板塊景氣周期有關。

面臨終端瓶頸

2022年即將過半，半導體芯片行業(yè)下游應用市場再次出現(xiàn)分化，不同終端應用的細分賽道前景不一。作為處于成長期的企業(yè)，南麟電子的產業(yè)布局規(guī)劃值得關注。

財務數(shù)據(jù)顯示，2021年，南麟電子實現(xiàn)營收3.9億元，同比增長66.5%，實現(xiàn)凈利潤1.07億元，同比增長471.2%，毛利率達到37%。

但今年一季度，公司業(yè)績同比大幅下滑。其中，營收同比下降18.21%，凈利潤同比下降159%。南麟電子將此歸結于下游行業(yè)需求變化、新冠疫情、交易性金融資產價格波動和研發(fā)投入等因素影響。

2021年，在南麟電子的主營業(yè)務中，通用電源管理營收1.82億元，占比達到46.74%，撐起了公司營收的半壁江山。功率器件與IPM、車用芯片和信號鏈芯片營收占比分別為28.27%、19.79%和4.83%。

研發(fā)投入方面，去年公司研發(fā)費用為4846.56萬元，同比增長74.46%，占營收比重為12.43%，在可比公司中處于中間水準。截至2022年一季度末，公司已取得主營業(yè)務相關專利94項，其中國內發(fā)明專利29項，美國發(fā)明專利1項，實用新型專利64項；集成電路布圖設計172項。

南麟電子將公司創(chuàng)新特征主要概括為經營模式、產品設計與封裝工藝三類。不過，在產品設計方面，公司認為自身的主要創(chuàng)新點在于“芯片模塊化設計”模式，即在新產品研發(fā)設計時，通過常用模塊的組合大幅縮短產品設計時間，提高產品設計效率與成功率。而公司器件功能設計本身仍集中于基礎應用。

一位電子行業(yè)從業(yè)人士對21世紀經濟報道記者分析稱，南麟電子的大部分產品“主要是已有技術和已有器件的組合集成，屬于半導體現(xiàn)有技術應用類新產品，賣點是替代一些現(xiàn)有應用，提升方便性。”

“南麟電子的情況符合大部分成長型科技企業(yè)特點。當然這可能只是開始，隨著技術經驗的積累和持續(xù)研發(fā)投入，企業(yè)將來也很可能提高科研等級、開發(fā)出新產品?！痹撾娮有袠I(yè)人士認為。

從下游終端來看，公司當前業(yè)務范疇主要聚焦于非手機類電源管理芯片，主要應用于家用電器、標準電源、移動數(shù)碼等消費電子領域。

近一月以來，多家券商均對半導體產業(yè)前景做出預測。隨著長三角復工復產，半導體板塊整體普遍被認為進入企穩(wěn)回升階段，但在需求側的終端應用訂單主要集中在特定細分賽道。

多家機構預測消費電子類需求一段時間內仍相對疲軟，而以HPC（高性能計算）、汽車、工業(yè)為首的市場則有望迎來景氣周期。

“瞄定”車用芯片

當前，提高車用芯片研制能力，加速車用芯片國產化進程正成為半導體行業(yè)的整體趨勢。那么，南麟電子對于自身成長主線是如何規(guī)劃的呢？

記者了解到，當前，南麟電子的多項專利技術與產品已經在汽車后裝市場上獲得了廣泛應用，包括LED驅動電路設計、掉電應急控制芯片設計等。在車用電子的終端設備則主要為車載充電器、汽車大燈、行車記錄儀等產品。

值得一提的是，在新能源汽車等高景氣度下游市場以及高技術、高附加值中高檔產品方面，南麟電子正在不斷嘗試與探索。

“公司目前已經擁有IGBT、MOSFET相關技術，但以200V以內的中低壓為主。”在車用功率器件方面，一位南麟電子銷售部人士對本報記者表示，“不過最近會計劃做一些650v超級結MOSFET產品?！?/p>

2022年以來，新能源汽車在全球范圍內的滲透率逐漸攀升充分帶動了車用芯片需求的增長，成為半導體主要增長點之一。而高壓功率半導體作為電能轉換與電路控制的核心器件，也因此迎來擴產和“上車”的黃金期。

集微咨詢曾在今年4月的報告中指出，“以IGBT、MOSFET為代表的器件，將受益成為汽車變革的重要基石?！眻蟾孢€預測，至2026年，全球車規(guī)級MOSFET的市場規(guī)模預計為30億美元，年復合增速達12.25%。

此外，在汽車前裝市場，南麟電子也展現(xiàn)出布局的決心。2021年，南麟電子在參與中國IC風云榜“年度新銳公司”征集評選時曾表示，公司將“逐步探索進入汽車前裝市場，打入汽車生態(tài)鏈”。

本次上市，南麟電子IPO擬募資約6.2億元，主要用于電源管理芯片研發(fā)項目、車用芯片研發(fā)項目、研發(fā)中心建設項目及補充流動資金。其中8929.12萬元擬用于車用芯片研發(fā)規(guī)劃項目。

據(jù)公司描述，上述項目建成后可實現(xiàn)年產車用芯片2.31億顆的能力。

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