最近，特斯拉被踢出標(biāo)普ESG指數(shù)，馬斯克怒斥稱，ESG就是騙局，被那些偽裝成社會正義斗士的家伙當(dāng)成槍使。

美國證券交易委員會(SEC)也將ESG(環(huán)境、社會和公司治理)列為今年的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域之一，ESG基金面臨挑戰(zhàn)。

前兩天，美國最大的公共退休基金CalPERS 前負(fù)責(zé)人、ESG運(yùn)動的倡導(dǎo)者 Anne Simpson在紐約的一次會議上發(fā)言稱，是時候進(jìn)行“撕毀”ESG（RIP ESG）了。

關(guān)于ESG的爭議聲愈發(fā)響亮，ESG已經(jīng)“不合時宜”了嗎？

ESG時代的終結(jié)？

在過去的幾年里，可持續(xù)性和以利益相關(guān)者為中心的“ESG投資”概念變得流行起來。

這在一定程度上取決于Greta Thunberg等氣候活動家的崛起，她通過演講等方式，成功地向許多首席執(zhí)行官和首席投資官灌輸了ESG等概念。

其次，ESG的流行也得益于社交媒體和數(shù)字透明度不斷提高，維權(quán)組織比以往任何時候都更容易監(jiān)控公司的行為，“新冠疫情”和“黑命貴”（Black Lifes Matter）等社會事件使得公司董事們很難忽視社會福利。

或者換一種說法，ESG概念已經(jīng)從一個狹隘的行動主義領(lǐng)域轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)董事會的風(fēng)險管理領(lǐng)域。在這個領(lǐng)域，忽視ESG問題的公司可能面臨聲譽(yù)受損和客戶、投資者和員工損失。

與此同時，ESG基金蓬勃發(fā)展，數(shù)量激增，貝萊德等投資集團(tuán)去年辯稱，與同行業(yè)公司相比，不符合ESG的公司表現(xiàn)不佳。

然而，歷史表明，趨勢總是像鐘擺一樣來回?fù)u擺：當(dāng)一項(xiàng)創(chuàng)新火熱時，其發(fā)展是如此之快，以至于走向極端，從而引發(fā)問題，這是不可避免的?，F(xiàn)在歷史重演：在經(jīng)歷了一場令人興奮的繁榮之后，當(dāng)前流行的ESG出現(xiàn)了問題。

“漂綠”問題頻現(xiàn)，“E、S、G”難以協(xié)調(diào)

引發(fā)反思的一個嚴(yán)重問題是“漂綠”行為頻現(xiàn)，如德意志銀行資產(chǎn)管理部門前首席可持續(xù)發(fā)展官Desire Fixler，去年指控她的雇主進(jìn)行了大規(guī)模的“漂綠”，但該公司否認(rèn)了這一說法。

另一位來自貝萊德前可持續(xù)發(fā)展專家Tariq Fancy，他猛烈抨擊這家資產(chǎn)管理巨頭，認(rèn)為其倡導(dǎo)的ESG實(shí)際上正在破壞為氣候變化作出的努力，因?yàn)樗鼫p輕了政府采取行動的壓力，并沒有像它所聲稱的那樣真正將資本引導(dǎo)到綠色事業(yè)中。

此外，匯豐財富部門可持續(xù)投資主管Stuart Kirk則認(rèn)為，ESG倡導(dǎo)者和央行行長（如英國央行前行長馬克·卡尼）夸大了投資者面臨的氣候風(fēng)險。

俄烏沖突則突出了另一點(diǎn)，“E”、“S”和“G”的問題難以協(xié)調(diào)。一些俄羅斯公司，如水電巨頭En+，以前受到ESG活動家的歡迎，因?yàn)槠湓噲D擁抱綠色技術(shù)，現(xiàn)在卻被回避。

再如，馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的特斯拉因其高“E”認(rèn)證而備受贊譽(yù)，該公司去年在美國制造了四分之三的新型電動汽車。 然而，用于制造這些汽車的礦物有時來自骯臟的礦山，勞動條件惡劣，該公司因種族歧視和工廠惡劣的工作條件而受到批評，難以滿足“S”的標(biāo)準(zhǔn)。

重新思考規(guī)則

那么，這是否意味著ESG背后的動力已死，或正在消亡？可能不會。相反，用一個更好的方式來描述正在發(fā)生的事情是，現(xiàn)在的問題表明，面對更多的審查，市場正在成熟和發(fā)展。這種挑戰(zhàn)實(shí)際上可能會使“可持續(xù)性”的概念更具可持續(xù)性，而不是更少，并消除一些泡沫。

Fixler指出，我認(rèn)為我所做的（打擊“漂綠”行為）已經(jīng)在某種程度上打破了一個泡沫，從長遠(yuǎn)來看，這將更有利于ESG發(fā)展。在21世紀(jì)初，圍繞信用衍生品出現(xiàn)了一場金融創(chuàng)新熱潮，但這種繁榮并沒有受到太多的監(jiān)督或挑戰(zhàn)，直到為時已晚。這一次，她認(rèn)為挑戰(zhàn)來得如此之早，將有助于應(yīng)對泡沫。

其看法可能是正確的，有以下幾點(diǎn)原因。一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)在加強(qiáng)對其審查。美國證券交易委員會最近與紐約梅隆銀行達(dá)成和解，指控其營銷文案夸大了其ESG的主張，其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在效仿，其監(jiān)管范圍不僅包括賣方銀行，還包括評級機(jī)構(gòu)。

二是隨著更多的監(jiān)管進(jìn)入這一領(lǐng)域，會計界也正出現(xiàn)一系列改革，規(guī)則也會更加精確和清晰。人們將越來越認(rèn)識到，投資者在創(chuàng)建投資組合和投資策略時，需要將“E”與“S”和“G”分開，而將這些因素集中在一個評級中可能會導(dǎo)致混淆。

在格拉斯哥COP26氣候變化峰會上，國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會（ISSB）承諾創(chuàng)建一套新的綜合會計準(zhǔn)則來衡量可持續(xù)性。

第三個因素是數(shù)字透明度，早在20世紀(jì)中葉，當(dāng)弗里德曼創(chuàng)造了股東資本主義愿景時，大多數(shù)投資者很難確切知道公司在做什么，唯一的基準(zhǔn)是季度財報。

然而，如今，投資者擁有大量工具，可以跟蹤公司，從Glassdoor等社交媒體平臺，到能夠監(jiān)測排放的衛(wèi)星服務(wù)，更不用說一系列可以查看供應(yīng)鏈信息的數(shù)字工具了。

正如Anne Simpson指出的，RIP ESG并不是放棄轉(zhuǎn)向“可持續(xù)”的努力了。而是我們必須重新思考ESG的含義，我們需要一種更廣泛、以人為中心的方法。

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