事件：3月16日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。會議由中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴主持，有關部門負責同志參加會議。對于會議中釋放的重要信號，我們的解讀如下：

一、穩(wěn)增長：重申穩(wěn)增長重要性，要切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對

一方面，堅持發(fā)展是第一要務，堅持以經濟建設為中心。會議明確指出，“當前復雜形勢下，最關鍵的是堅持發(fā)展是黨執(zhí)政興國的第一要務，堅持以經濟建設為中心”，該提法與中央經濟工作會議和政府工作報告內容一脈相承，并指出要“切實振作一季度經濟”，實現開門紅、開門穩(wěn)，“穩(wěn)增長”已被明顯置于更加突出的位置。預計接下來各地區(qū)各部門將要切實擔負起穩(wěn)定經濟的責任，完成今年5.5％左右的經濟增速目標。

另一方面，貨幣政策要主動應對，寬貨幣和寬信用信號明顯。為保持經濟運行在合理區(qū)間，離不開政策的加力支持，會議提出“貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長”，表明貨幣政策將更加主動積極，加大逆周期力度調節(jié)力度，指導銀行增加信貸投放，對沖我國當前信貸需求不足問題。2月份金融數據大幅低于市場預期后，市場對實體信用擴張受阻的擔憂明顯增加，上述表態(tài)精準回應，將提振市場信心。

二、穩(wěn)預期：及時回應市場關注的房地產、平臺經濟、中概股等熱點問題，穩(wěn)定市場預期、維護金融穩(wěn)定

其一，關于房地產企業(yè)，會議提出“要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應對方案，提出向新發(fā)展模式轉型的配套措施”，表明針對目前房地產企業(yè)面臨的流動性緊張和違約風險增加問題，包括央行在內的宏觀決策部門，將繼續(xù)加大協(xié)調和支持力度，實現“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”目標，防止預期惡化、引發(fā)金融風險和影響金融穩(wěn)定。2022年1-2月份，國內房地產開發(fā)資金來源同比大幅減少17.7％，其中國內貸款同比減少21.1％，反映出房企資金來源面臨嚴峻挑戰(zhàn)，預計未來一段時間內房企面臨的融資環(huán)境或邊際明顯改善。

其二，關于中概股，會議提出監(jiān)管層已在積極應對，并已取得積極進展，給市場吃下了定心丸，也釋放面對波動監(jiān)管層將積極維穩(wěn)的信號；同時會議表示將繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市，表明資本市場對外開放是長期不變的大方向。

其三，關于平臺經濟治理，會議要求“通過規(guī)范、透明、可預期的監(jiān)管，穩(wěn)妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作，紅燈、綠燈都要設置好”，回應了此前因監(jiān)管不是太明確，導致資本普遍對平臺經濟投資更趨謹慎的問題。預計未來具體監(jiān)管政策將加快明確什么是紅燈，什么是綠燈，哪些領域才設立紅綠燈，避免將紅綠燈制度泛化到其他行業(yè)和企業(yè)層面，真正做到監(jiān)管的規(guī)范、透明和可預期，才能打消資本疑慮，提振信心和投資需求；才能“促進平臺經濟平穩(wěn)健康發(fā)展，提高國際競爭力”。當前我國數字經濟和綠色經濟在全球具有領先優(yōu)勢，但其他后發(fā)勢力也在追趕，要保持和提高國際競爭力，需要解決平臺經濟治理的體制機制問題。平臺經濟是數字經濟的重要組成部分，而數字經濟正在成為重組全球要素資源、重塑全球經濟結構、改變全球競爭格局的關鍵力量。因此，加快推動平臺經濟健康發(fā)展，做強做優(yōu)做大數字經濟，關乎我國國際競爭力的提高，更關乎高質量發(fā)展。此次會議正面回應，無疑有利于預期的穩(wěn)定。

三、穩(wěn)金融：釋放穩(wěn)定資本市場積極信號，提振投資者信心

其一，積極出臺對市場有利的政策。會議強調有關部門要切實承擔起自身職責，要積極支持資本市場平穩(wěn)運行，積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策，對市場的呵護意圖明顯。

其二，凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協(xié)調。會議明確提出“凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協(xié)調，保持政策預期的穩(wěn)定和一致性”，表明金融委對資本市場穩(wěn)定的決心和力度很大，強調政策出臺要多方協(xié)調溝通，避免產生合成謬誤，影響到經濟、金融穩(wěn)定。為了落實這一機制，“國務院金融委將根據黨中央、國務院的要求，加大協(xié)調和溝通力度，必要時進行問責”。因此，預計未來資本市場政策預期的穩(wěn)定和一致性將提高，助力資本市場穩(wěn)定。

其三，加大對資本市場的中長期流動性支持。會議提出“歡迎長期機構投資者增加持股比例”，表明未來保險、理財、信托等中長期資本有望給A股帶來重要增量資金。銀保監(jiān)會在學習貫徹本次會議精神中也明確表示，引導信托、理財和保險公司等機構樹立長期投資理念，成為促進資本市場發(fā)展、維護資本市場穩(wěn)定的中堅力量，引導保險機構將更多資金配置于權益類資產，支持理財公司提高權益類產品比重。

其四，穩(wěn)定香港金融市場。會議提到內地與香港兩地監(jiān)管機構將加強溝通協(xié)作，積極處理應對資本市場的波動。

本文源自金融界