本報(bào)記者 任威 夏欣 上海報(bào)道

10月14日，滬深兩市大幅反彈，一掃之前調(diào)整陰霾，市場(chǎng)做多情緒有所提升。上證指數(shù)上漲1.84%，深證成指上漲2.81%，創(chuàng)業(yè)板指勁升3.55%。機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股大幅回暖，市場(chǎng)成交額8617億元，創(chuàng)1個(gè)月新高，北向資金凈買(mǎi)入達(dá)74.72億元。

值得一提的是，醫(yī)藥板塊在沉默許久之后終于迎來(lái)爆發(fā)。多只個(gè)股漲停，邁瑞醫(yī)療創(chuàng)上市首日以來(lái)最大漲幅。其中醫(yī)療器械、CXO（醫(yī)藥外包）、疫苗、創(chuàng)新藥、生化檢測(cè)等醫(yī)藥各細(xì)分行業(yè)均大幅上漲。中證全指醫(yī)療器械指數(shù)上漲9.27%，中證生物科技主題指數(shù)上漲9.05%。

4400只個(gè)股上漲

今日A股集體上行，超4400只個(gè)股上漲。從中信一級(jí)板塊來(lái)看，醫(yī)藥和電力設(shè)備及新能源漲幅居前，分別上漲7.18%、3%。

宏觀層面上看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了9月份物價(jià)數(shù)據(jù)，9月份CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比上漲2.8%，而PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）同比上漲0.9%，環(huán)比下降0.1%。

“這說(shuō)明CPI同比漲幅有所擴(kuò)大，而PPI漲幅繼續(xù)回落?！鼻昂ｉ_(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，我國(guó)通脹壓力相對(duì)于歐美國(guó)家來(lái)說(shuō)并不大，所以在貨幣政策方面，央行可以保持相對(duì)寬松的貨幣政策。而隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一攬子政策逐步落地，四季度經(jīng)濟(jì)面可能會(huì)出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，這為股市回升帶來(lái)了比較好的基礎(chǔ)。

“隔夜美股大幅上行，一定程度上提振了A股的市場(chǎng)情緒。”博時(shí)基金相關(guān)人士表示，最新公布的9月社融和信貸數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，釋放出積極的信號(hào)，同時(shí)今日北向資金大幅凈流入，這些都有利于提振市場(chǎng)信心。而當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值整體也處于相對(duì)合理的位置。

“本次上漲緣于多個(gè)因素的共振，首先核心因素是前期下跌過(guò)多，而目前A股經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期下跌之后，已經(jīng)進(jìn)入了估值較為便宜的區(qū)間，甚至很多業(yè)績(jī)優(yōu)秀的板塊明顯低估，從長(zhǎng)期投資的角度來(lái)說(shuō)勝率和賠率都明顯提高，只要市場(chǎng)情緒回暖，信心回升，隨時(shí)可能反彈。”蜂巢基金相關(guān)人士告訴記者。

對(duì)于今天醫(yī)藥板塊的回暖，大成基金相關(guān)人士分析稱，醫(yī)療器械與服務(wù)板塊前期估值已經(jīng)充分消化到位，具有向上空間；最近骨科脊柱以及種植牙集采結(jié)果均好于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于器械服務(wù)的擔(dān)憂情緒有所松動(dòng)，有助于后期預(yù)測(cè)估值的抬升；醫(yī)療器械近期采購(gòu)需求增加，受益于醫(yī)療新基建的建設(shè)，板塊長(zhǎng)期需求較為強(qiáng)勁。

政策方面，近期醫(yī)藥行業(yè)的各種微刺激，政策邊際改善持續(xù)。10月13日，由江西牽頭涉及22個(gè)省級(jí)行政區(qū)的《肝功生化類檢測(cè)試劑省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)文件（征求意見(jiàn)稿）》發(fā)布，集采規(guī)則設(shè)定并不嚴(yán)苛，企業(yè)增補(bǔ)中選的條件相對(duì)寬松，能夠有效引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行理性報(bào)價(jià)。

招商基金表示：“集采規(guī)則將有助于鞏固頭部企業(yè)的市場(chǎng)份額，疊加此前醫(yī)保簡(jiǎn)易續(xù)約規(guī)則清晰可預(yù)期、創(chuàng)新藥械種不納入集采，以及植牙和骨科集采好于預(yù)期、醫(yī)療器械貼息政策落地等利好政策，集采政策見(jiàn)底預(yù)期逐步強(qiáng)化?！?/p>

行業(yè)方面，已發(fā)布三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的A股頭部醫(yī)藥企業(yè)延續(xù)高增速。

招商基金認(rèn)為，目前進(jìn)入三季報(bào)業(yè)績(jī)披露密集期，醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營(yíng)韌性較強(qiáng)，A股頭部醫(yī)藥企業(yè)繼續(xù)保持高增速，部分CXO企業(yè)已完成現(xiàn)場(chǎng)核查被移出“未經(jīng)核實(shí)名單（UVL）”，速度略快于市場(chǎng)預(yù)期，助力此前相對(duì)悲觀的情緒修復(fù)。

“伴隨醫(yī)藥板塊的情緒回暖，整個(gè)行業(yè)反彈力度較強(qiáng)，成交量也持續(xù)放大?！鄙鲜龃蟪苫鹑耸勘硎荆鄬?duì)比來(lái)看，那些市場(chǎng)前期漲幅較大的高估值板塊近期資金博弈較為明顯，可以看出，資金有尋求安全邊際更高板塊的動(dòng)機(jī)。在此背景下，醫(yī)藥板塊近期資金流入明顯加速。

醫(yī)藥板塊筑底信號(hào)逐漸清晰

A股市場(chǎng)在近期跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，不破不立，這反而為下一步市場(chǎng)回升帶來(lái)基礎(chǔ)。雖影響市場(chǎng)的利空因素并沒(méi)有消除，但卻在邊際改善或者預(yù)期轉(zhuǎn)好，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期已經(jīng)在之前市場(chǎng)下跌中得到了比較充分的反應(yīng)，所以美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于市場(chǎng)的影響在邊際變小。

“市場(chǎng)處于中長(zhǎng)期底部區(qū)域，以半年到一年時(shí)間維度看，目前指數(shù)位置性價(jià)比極高?！比A夏基金判斷，從剩余流動(dòng)性的角度而言，當(dāng)前市場(chǎng)更加類似于“衰退式寬松”的環(huán)境——貨幣平穩(wěn)，流動(dòng)性充裕，經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，四季度基本面的改善延續(xù)有利于股指走出更好行情。

華夏基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是未來(lái)一段時(shí)間交易的核心邏輯，過(guò)去十年，指數(shù)的底部拐點(diǎn)與企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的底部拐點(diǎn)非常一致。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速在二季度已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，如果四季度能夠進(jìn)一步確認(rèn)，基本能夠認(rèn)定當(dāng)前的市場(chǎng)底部。

“當(dāng)前市場(chǎng)悲觀預(yù)期已很大程度反映在股價(jià)中，從空間上預(yù)計(jì)調(diào)整已比較充分?！比f(wàn)家基金表示，短期來(lái)看，隨著季報(bào)披露季的來(lái)臨，預(yù)計(jì)市場(chǎng)進(jìn)一步聚焦景氣確定性更強(qiáng)的方向，市場(chǎng)也有望迎來(lái)一輪修復(fù)行情。中期來(lái)看，在穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)力、內(nèi)需有望逐步回暖、海外利空因素沖擊有望趨緩、全球通脹水平有望回落的背景下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面有望進(jìn)一步修復(fù)，A股也有望在估值和盈利的共振修復(fù)下重拾上行趨勢(shì)。

博時(shí)基金相關(guān)人士指出，目前我國(guó)的貨幣政策依然堅(jiān)持穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)，流動(dòng)性也維持合理充裕的態(tài)勢(shì)。在市場(chǎng)暫無(wú)顯著的增量資金的情形下，短期來(lái)看，A股市場(chǎng)趨勢(shì)性大幅上行的可能性較低，大概率將呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局，但中長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)仍在，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，仍可適當(dāng)關(guān)注新能源、先進(jìn)制造等行業(yè)板塊的機(jī)會(huì)。

對(duì)于投資機(jī)會(huì)，華夏基金相關(guān)人士表示，年底前對(duì)市場(chǎng)宏觀環(huán)境的判斷是“兩個(gè)復(fù)蘇”和“一個(gè)不變”。生產(chǎn)要素流動(dòng)效率和消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)蘇，以及海外能源危機(jī)主線不變。

上述人士解釋稱，“兩個(gè)復(fù)蘇”如果成立，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的傳導(dǎo)會(huì)更加順暢。因此，以國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)為核心的順周期方向是下一個(gè)階段的配置重點(diǎn)，可以關(guān)注銀行、地產(chǎn)、家電、新能源車(chē)、光伏、風(fēng)電等；海外能源危機(jī)演繹下，保持對(duì)煤炭、油運(yùn)等品種的關(guān)注。

“今日（10月14日）后，市場(chǎng)估值仍然處于較便宜的范圍?！狈涑不鹣嚓P(guān)人士表示，不過(guò)市場(chǎng)仍然還有很多不確定性需要耐心等待明朗，不適宜追高，但下周大會(huì)期間有望維持較為積極的市場(chǎng)環(huán)境，后續(xù)的投資主線大概率圍繞“安全”主題，包括糧食安全、能源安全、供應(yīng)鏈安全、國(guó)防安全、科技安全、信息安全等多個(gè)領(lǐng)域。

對(duì)于醫(yī)藥板塊的后續(xù)走勢(shì)，大成基金相關(guān)人士認(rèn)為：“醫(yī)藥的長(zhǎng)期配置價(jià)值仍在。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，看好業(yè)績(jī)彈性較大、估值合理、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)集中度低、基本面支撐強(qiáng)勁的醫(yī)療服務(wù)板塊?！痹撊耸勘硎?，中證全指醫(yī)療保健指數(shù)本周逆市上漲，結(jié)合技術(shù)指標(biāo)來(lái)看情緒好轉(zhuǎn)明顯，筑底信號(hào)逐漸清晰，建議投資者密切關(guān)注筑底信號(hào)，待指數(shù)回暖站穩(wěn)均線上方可確認(rèn)短期底部特征。

招商基金認(rèn)為，醫(yī)藥板塊此前受集采政策、貿(mào)易摩擦等多重因素影響，估值及機(jī)構(gòu)持倉(cāng)均處于歷史低位，“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃給出醫(yī)藥工業(yè)高于GDP的發(fā)展目標(biāo)指引，創(chuàng)新發(fā)展和國(guó)際化是長(zhǎng)期方向，需求端受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、收入提升、人口老齡化等推動(dòng)未來(lái)具備增量，關(guān)注并看好醫(yī)藥景氣方向中長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)。

（編輯：夏欣 校對(duì)：顏京寧）