今年國(guó)內(nèi)降水下降導(dǎo)致水電承壓，但能源安全壓力整體小于去年。

“今冬海外能源危機(jī)值得警惕，國(guó)內(nèi)能源安全無需過度擔(dān)憂。”在9月22日《財(cái)經(jīng)》雜志主辦的“第二屆碳中和高峰論壇暨中國(guó)上市公司碳排放排行榜發(fā)布會(huì)”上，中信證券研究部聯(lián)席首席政策分析師于翔表示。

當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩，逆全球化浪潮帶來經(jīng)濟(jì)成本的上升。于翔認(rèn)為，在這種不經(jīng)濟(jì)的框架下，未來中長(zhǎng)期全球的發(fā)展邏輯發(fā)生變化，從優(yōu)先經(jīng)濟(jì)性向優(yōu)先安全性轉(zhuǎn)變，能源領(lǐng)域也不例外。

具體到歐洲，于翔認(rèn)為，考慮到歐洲當(dāng)前天然氣庫(kù)存不及往年的高峰，且天然氣覆蓋了居民取暖用電、化工廠等大量用電，如果沒有特別大的外生變化，今年冬天歐洲的天然氣可能還會(huì)面臨不足的問題。

2021年9月，中國(guó)爆發(fā)“煤荒”，繼而引發(fā)“電荒”，部分地區(qū)出現(xiàn)拉閘限電，引發(fā)廣泛關(guān)注。

于翔指出，今年國(guó)內(nèi)降水下降導(dǎo)致水電承壓，但能源安全壓力整體小于去年。不同于去年的缺煤，今年主要是缺水，目前國(guó)內(nèi)依舊以火電為主，因此今年水電壓力帶來的僅僅是局部性缺電。盡管三峽的入庫(kù)量走勢(shì)顯示今冬的水大概率還是不夠，但今年煤炭供需相對(duì)去年來說壓力更小。

但能源安全的工作需要未雨綢繆。于翔指出，能源安全問題凸顯，碳中和轉(zhuǎn)型與能源安全不謀而合。能源安全與雙碳轉(zhuǎn)型并不矛盾，反而殊途同歸，各自是短期和長(zhǎng)期的問題。

雙碳轉(zhuǎn)型應(yīng)該如何推進(jìn)？在于翔看來，應(yīng)從供給、需求兩端入手設(shè)置解決路徑：需求端調(diào)整用能結(jié)構(gòu)、供給端加強(qiáng)能源建設(shè)。

需求端的兩大抓手分別為新能源車、高耗能行業(yè)。眼下中國(guó)新能源車滲透率不斷抬升，從2020年的個(gè)位數(shù)到如今的近30%。但新能源汽車當(dāng)前在縣鄉(xiāng)城市的滲透率約為15%左右，遠(yuǎn)低于全國(guó)平均（30%左右），未來市場(chǎng)空間非常廣闊。于翔認(rèn)為，新能源汽車占比的提升有助于降低石油需求，既符合雙碳的要求，也符合中國(guó)能源安全的要求。

目前中國(guó)用能最多的是工業(yè)，高耗能行業(yè)主要是鋼鐵、水泥、電解鋁、數(shù)據(jù)中心等。在于翔看來，這些產(chǎn)業(yè)可向中西部、或清潔能源地區(qū)轉(zhuǎn)移以減少能源調(diào)配壓力，比如北鋁南移。除此之外，能源轉(zhuǎn)移也可實(shí)現(xiàn)與“共同富?！钡墓舱?，隨著高耗能產(chǎn)業(yè)向西部地區(qū)的轉(zhuǎn)移，將帶動(dòng)提升當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)、收入、財(cái)富水平。

供給端的建設(shè)也需同步跟上，應(yīng)加強(qiáng)電網(wǎng)互聯(lián)互通增加調(diào)配能力，推動(dòng)多種電源建設(shè)。于翔指出，在未來一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)電源建設(shè)會(huì)出現(xiàn)傳統(tǒng)能源、新能源齊飛的狀態(tài)，這是能源轉(zhuǎn)型的一個(gè)過程，可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

風(fēng)光裝機(jī)的提升將導(dǎo)致其交易逐步走向市場(chǎng)化，消納問題有待考量。據(jù)于翔介紹，目前中國(guó)風(fēng)光發(fā)電仍可以標(biāo)桿電價(jià)進(jìn)行消納，但根據(jù)歐美經(jīng)驗(yàn)，新能源占比15%-30%時(shí)消納開始存在困難，當(dāng)前我國(guó)新能源占比已接近15%。山東現(xiàn)貨市場(chǎng)的光伏分時(shí)電價(jià)曾出現(xiàn)負(fù)電價(jià)問題。

針對(duì)上述問題，于翔認(rèn)為政府可以承擔(dān)更多的投資責(zé)任，新能源基建或可使用政府債券。城投等更多致力于公益型項(xiàng)目，對(duì)成本收益的要求相對(duì)較弱，有助于抬升風(fēng)光裝機(jī)量的天花板。

以下為于翔演講全文整理，未經(jīng)本人審閱

大家好！非常榮幸能夠參加這樣一個(gè)盛會(huì)，我這次的演講主題叫《能源危機(jī)下的“雙碳全景圖—新形勢(shì)、新挑戰(zhàn)、新機(jī)遇》，思路就是因?yàn)榇蠹視?huì)注意到其實(shí)從去年開始我們經(jīng)歷了一系列變化，不僅僅是經(jīng)濟(jì)上的問題，還有很多是政治上的、能源上的、安全上的問題。

總書記表示：疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全。這三個(gè)事相當(dāng)于是層層遞進(jìn)的關(guān)系，先控制住疫情，疫情控制住了，可以搞經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)住的前提下，還要想一想未來的發(fā)展怎么安全。我們的安全包括：能源安全、糧食安全、礦產(chǎn)資源安全，再衍生出來我們的科技自主、金融安全。

在這樣一個(gè)背景下，我們現(xiàn)在會(huì)面臨的一個(gè)形勢(shì)是成本的上升和不經(jīng)濟(jì)性，這個(gè)可能是一個(gè)相對(duì)于來說的外生變量，前面老師也講到了美國(guó)搞了一個(gè)削減通脹的法案，核心思路是大量的產(chǎn)業(yè)鏈搬回美國(guó)，我們都知道全球化帶來的結(jié)果是低通脹，為什么長(zhǎng)期我們能夠享受低利率、低通脹的環(huán)境，是因?yàn)橹袊?guó)為代表的大量亞洲國(guó)家承接了大量的制造業(yè)，而通過我們勞動(dòng)人民辛勤的努力把它的成本做低了，如果在中國(guó)我投資便宜，非得去美國(guó)、去歐洲，必然的結(jié)果是成本高。所以，在這種不經(jīng)濟(jì)的框架下可能會(huì)導(dǎo)致未來中長(zhǎng)期全球的邏輯有變化，就是我們可能做事情不是單純地考慮賺不賺錢，或怎樣更賺錢，而是考慮安不安全，發(fā)展得對(duì)不對(duì)。實(shí)際上成本的上升是往往難以避免的，這是一切今天討論的前提。

具體來看幾個(gè)數(shù)據(jù)，天然氣價(jià)格漲很多，歐洲的天然氣庫(kù)存其實(shí)并不是很高，意思是它跟往年的高峰比都不算特別高。天然氣是歐洲那邊包括居民的取暖用電，也包括化工廠等用電，用量都比較大，如果沒有特別大的外生變化，這種情況下帶來的結(jié)果是大概率冬天天然氣還是不足的。

就國(guó)內(nèi)來看，今年的情況是缺水，去年是缺煤，好在咱們國(guó)家現(xiàn)在依舊是火電為主，所以水電壓力大帶來的是局部性的缺電。比如四川前段時(shí)間缺電，原因在于即使四川內(nèi)部的火電滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)也不夠用，那就上火電，上特高壓，這其實(shí)是一種解決辦法。左下角國(guó)內(nèi)的降水情況，三峽的入庫(kù)量顯示，冬天大概率水還是不夠，因?yàn)槟阋プ∵@個(gè)期間補(bǔ)水，但量不夠大。我的標(biāo)題叫國(guó)內(nèi)能源安全無需多度擔(dān)憂，因?yàn)榻衲甑娜彪娛怯捎诮涤甑膯栴}，而我們的煤炭供需壓力相較于去年來說相對(duì)較小。不像去年，大家有興趣可以去看一看電廠的庫(kù)存，當(dāng)時(shí)在7月下降非常多，這個(gè)問題一直持續(xù)到去年三季節(jié)（8、9月），電廠煤炭庫(kù)存極低，出現(xiàn)了拉閘限電。而今年煤炭相對(duì)來說供應(yīng)壓力相對(duì)有限，其實(shí)今年不用太擔(dān)心國(guó)內(nèi)的能源安全問題，但問題永遠(yuǎn)都是要走在前面，我們得提前未雨綢繆，不能等下雨了才想起來買傘。

所以，能源安全我們需要做一些工作。這是我們的雙碳轉(zhuǎn)型圖，告訴我們的能源要從以化石能源為主逐步轉(zhuǎn)向非化石能源，目前我國(guó)最大的肯定是煤炭，其次是石油、天然氣，這些都屬于既有碳排放，也有安全的問題，這個(gè)安全問題其實(shí)和雙碳并不矛盾。未來風(fēng)光上量，包括火電、核電、水電等，我們的光伏，尤其海上風(fēng)電裝機(jī)量非常大，這是我們?nèi)〉玫姆浅４蟮倪M(jìn)步。未來我們要逐步壓降化石能源，咱們的能源安全其實(shí)跟雙碳轉(zhuǎn)型并不矛盾，像歐洲說搞雙碳，現(xiàn)在重啟火電，是不是說雙碳和能源安全是矛盾的？其實(shí)我覺得應(yīng)該叫殊途同歸，因?yàn)榭赡苁且粋€(gè)短期和長(zhǎng)期的問題。

怎么進(jìn)行雙碳轉(zhuǎn)型？其實(shí)最主要的碳排放就像前面各位老師說的是能源問題，我們現(xiàn)在火電多，主要是燒煤，之前的思路是說我們減少煤炭，增加天然氣，因?yàn)閱挝粺嶂堤烊粴馓寂欧诺停覀內(nèi)睔?，煤多，油少、氣也少，轉(zhuǎn)成氣本身不安全。除此之外，換成風(fēng)光，工業(yè)過程里其實(shí)有很多地方如果能替代的盡量替代，比如短流程煉鋼我們用電，電可以用清潔電，中長(zhǎng)期來看鋼鐵還是要用焦煤、焦炭，我們慢慢轉(zhuǎn)型，不要著急。有的可能確實(shí)不好弄，比如生產(chǎn)水泥，就得燒石灰石，這個(gè)碳短期內(nèi)解決不了，我們慢慢來。還有些可以解決的，比如說還原劑以前用碳現(xiàn)在用氫，其實(shí)是一個(gè)正常的工業(yè)過程產(chǎn)生的結(jié)果。

與此同時(shí)，汽車耗油本身也很大，轉(zhuǎn)成新能源車用電，這樣有助于我們減少碳排放。這些跟能源安全有什么關(guān)系？我們的國(guó)家煤其實(shí)比較多，油和氣是比較少的，從能源安全角度來說，我們應(yīng)該減少進(jìn)口依賴，化工的生產(chǎn)是離不開油和氣的，所以我們減少的是對(duì)油的一種消費(fèi)，比如汽車。我們?nèi)绻秒姷脑挘谝?，油的依賴減少了，電怎么發(fā)，我們可以再看。

我其實(shí)覺得雙碳轉(zhuǎn)型下，減少化石能源的消費(fèi)本身就是在助力我們的能源安全，同時(shí)能源轉(zhuǎn)型的技術(shù)越來越多，風(fēng)光發(fā)電不穩(wěn)定，那我用儲(chǔ)能，大家說儲(chǔ)能的成本高，這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯，而不是一個(gè)安全的邏輯。經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯上是說誰便宜，誰的經(jīng)濟(jì)效率高用誰，但從未來能源安全角度來看，可能經(jīng)濟(jì)性是往后排的，全球的成本都會(huì)上升，我們上升還會(huì)更少，這可能是未來的一個(gè)能源轉(zhuǎn)型的思路。

未來的方向其實(shí)有幾點(diǎn)。第一點(diǎn)，新能源車。其實(shí)中國(guó)已經(jīng)走得非?？炝酥袊?guó)新能源車的滲透率不斷抬升。

其實(shí)在2020年的時(shí)候，滲透率還是個(gè)位數(shù)狀態(tài)，到現(xiàn)在已經(jīng)差不多30%了，其實(shí)說明中國(guó)現(xiàn)在有一個(gè)非常大的底氣，就是我們可以大幅地增加新能源車來減少油的消耗，現(xiàn)在只是開始，從保有量來看新能源車還是極低的，一年賣車兩三千萬輛，保有量有4億輛。所以，即使現(xiàn)在一年賣600萬輛新能源車，保有量還是很低的。再加上人均的汽車滲透率比較低，其實(shí)未來我們空間還很大。在這個(gè)過程中，它最大的作用其實(shí)是降低我們國(guó)家對(duì)油的訴求。

這是屬于既符合國(guó)家能源安全戰(zhàn)略，也符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)鏈安全戰(zhàn)略。同時(shí)，隨著產(chǎn)業(yè)化的提升，新能源車本身經(jīng)濟(jì)性和使用的舒適性也在提高。

我最近幾個(gè)月轉(zhuǎn)了好幾個(gè)省，去了江蘇、浙江、湖南、湖北、安徽，我看到了一個(gè)很有意思的現(xiàn)象，當(dāng)?shù)睾芏嗤屡笥讯紦Q了國(guó)內(nèi)的新能源車，大家說開起來很好用，其實(shí)我們新能源車已經(jīng)不僅僅是一個(gè)政策的邏輯了，已經(jīng)走向了一個(gè)產(chǎn)業(yè)成熟的市場(chǎng)化邏輯。在這種框架下，我相信未來我們的滲透率會(huì)進(jìn)一步提升，除此以外國(guó)家對(duì)新能源車的支持也在一以貫之的延續(xù)，包括我們汽車的下鄉(xiāng)、滲透率提升，這些都是未來的方向。越是低層級(jí)的城市，乃至于縣鄉(xiāng)，我們新能源車的滲透率是相對(duì)比較低的，很多人說是不是因?yàn)槲覀儧]錢買車，其實(shí)不是的，你想買便宜的有啊！而且對(duì)成本敏感型的人來說，用電肯定比用油便宜，所以越是沒錢的人越應(yīng)該多考慮這個(gè)問題。商用化的車也應(yīng)該考慮這個(gè)問題，就是你對(duì)這個(gè)成本越敏感，反而電車的性價(jià)比越高。除了傳統(tǒng)的純電以外，插電混動(dòng)也是一種技術(shù)路線，包括未來有可能推薦的氫能源，這些其實(shí)都是未來可能的轉(zhuǎn)型方向，這些既符合雙碳的要求，也符合我們國(guó)家能源安全的要求。

第二點(diǎn)，高耗能行業(yè)，其實(shí)全中國(guó)用能最多的是工業(yè)，工業(yè)用能比較多的是高耗能行業(yè)，比如鋼鐵、水泥、電解鋁等，電解鋁已經(jīng)算是有色品種里耗能大戶了，大家開玩笑叫“電老虎”。數(shù)據(jù)中心，他們也是一個(gè)耗電大戶。未來其實(shí)我們應(yīng)該逐漸地把這種高耗能的產(chǎn)業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移，或者向能源安全、能源清潔的地方轉(zhuǎn)移。電解鋁其實(shí)已經(jīng)有了，北鋁南移，往水電那邊走，往新疆那邊走。

能源的轉(zhuǎn)移其實(shí)還帶來一個(gè)效果，可能是國(guó)家一直想達(dá)到但之前很難實(shí)現(xiàn)的，即“共同富?！?，大家可能會(huì)說他們之間有什么關(guān)系呢？怎么才能富裕呢？要么人跟著產(chǎn)業(yè)走，要么產(chǎn)業(yè)往人那兒搬，你的企業(yè)發(fā)展起來你才有錢。東部沿海城市的企業(yè)為什么要往西部搬，就是為了響應(yīng)你的號(hào)召嗎？它不賺錢啊！成本高，我不愿意去，現(xiàn)在告訴你如果未來我們高耗能行業(yè)這個(gè)省可能沒指標(biāo)了，批產(chǎn)能往那邊批，這樣的話批過去以后，當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)、收入、財(cái)富水平可能都會(huì)有提升，這既是一個(gè)能源安全，也是一個(gè)共同富裕，它符合我們未來的一個(gè)方向。

接著建電網(wǎng)、火電、核電、風(fēng)光等，所有跟能源相關(guān)的產(chǎn)能我們都要繼續(xù)去建設(shè)，但這里其實(shí)涉及到一個(gè)問題，比如我最開始說的四川70%以上的電是水電，當(dāng)它水缺失的時(shí)候，火電機(jī)組滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)也不夠，我可以考慮多上一些，變成冗余的，保證安全，但冗余的意思是平時(shí)不發(fā)，但發(fā)電利用小時(shí)數(shù)上不來，這又是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的思維“不劃算”。那怎么辦？可以強(qiáng)制你做，但更多還可以考慮換一種方式，比如容量電價(jià)能不能調(diào)整一下，稍微漲一漲，讓你有這個(gè)意愿，但容量電價(jià)又誰來擔(dān)呢？總得有人花這個(gè)錢，正常來說應(yīng)該是我們?nèi)鐣?huì)誰用電大家一起來擔(dān)，但短期內(nèi)我們可以逐漸傳導(dǎo)，比如電網(wǎng)擔(dān)一部分、企業(yè)擔(dān)一部分、消費(fèi)者擔(dān)一部分，這其實(shí)是未來一個(gè)中長(zhǎng)期的變化。其實(shí)我們?cè)谖磥頃?huì)看到的一個(gè)現(xiàn)象是多種能源都在，傳統(tǒng)能源、新能源齊飛，這種狀態(tài)下可能是能源轉(zhuǎn)型過程中的一個(gè)過程，可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

除此以外，其實(shí)我國(guó)光伏出口其實(shí)很多，但國(guó)內(nèi)的裝機(jī)上的也比較多，現(xiàn)在涉及到一個(gè)隱含的問題，我們裝倒是裝了，能不能消納掉，其實(shí)之前主要是以保障性的消納為主，標(biāo)桿電價(jià)，主要也開始探索我們走向市場(chǎng)化的交易。其實(shí)市場(chǎng)化交易里涉及一個(gè)問題，比如山東之前嘗試過一些交易，零電價(jià)甚至負(fù)電價(jià)在中午的時(shí)候出現(xiàn)了，很簡(jiǎn)單，大家都在這個(gè)時(shí)間發(fā)電，供給大了，自然價(jià)格就低了。那怎么辦？上儲(chǔ)能，結(jié)果就是成本會(huì)提高，所以又回到了成本收益的邏輯。怎么解決這個(gè)事？你可以選擇漲電價(jià)或漲一些別的費(fèi)用，比如德國(guó)，稅收、征稅和附加費(fèi)率里面有很大一塊其實(shí)是給新能源發(fā)電企業(yè)的補(bǔ)助，但這種改革本身也是任重道遠(yuǎn)的，因?yàn)闈q電價(jià)其實(shí)跟之前的降稅降費(fèi)短期內(nèi)有一定的不吻合，就像去年煤炭漲了很多，火電企業(yè)入不敷出，最后高耗能行業(yè)普遍漲的電價(jià)也就20%多，所以漲電價(jià)本身并不是想象中那么快，那有沒有別的辦法，我們可以換一種思路，比如能否有政府來承擔(dān)更多的投資責(zé)任，為什么我要考慮這么多成本收益，因?yàn)槲沂且粋€(gè)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的企業(yè)，不論是民企，還是央企，還是地方國(guó)企，是一個(gè)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)企業(yè)，就代表著我要考核我的成本收益，看我的IRR。

但城投對(duì)盈利訴求比較低，或者他們更多致力于公益型項(xiàng)目。5月30號(hào)發(fā)改委能源局發(fā)了個(gè)文件，說研究將新能源領(lǐng)域符合條件的公益性建設(shè)項(xiàng)目納入地方政府證券支持范圍，如果能有我們政府公益性項(xiàng)目來做，實(shí)際上對(duì)成本收益的容忍度會(huì)大幅度提高，畢竟我們不是沖著賺錢去的，很有可能企業(yè)會(huì)說這一塊我要想一想要不要投，會(huì)不會(huì)沒有那么賺錢，我要不要把這個(gè)錢放到別處去，我們政府可以做。

這其實(shí)對(duì)我們裝機(jī)的上量是一個(gè)直接抬升天花板的角度，畢竟全國(guó)基建投資有19萬億，這里大頭是由地方政府平臺(tái)投起來的（市政委的投資），而他們普遍的成本收益往往還不如我們的風(fēng)光。所以，這個(gè)邏輯我覺得未來有可能逐步開始嘗試，時(shí)間有限，今天就先分享到這里，也祝愿此次大會(huì)圓滿成功，謝謝！