不是牛市，不是熊市，是鹿市（或豬市），是市場(chǎng)主流的行情判斷。結(jié)構(gòu)性塌陷和結(jié)構(gòu)性演化同步進(jìn)行，本日，創(chuàng)新藥板塊集體砸盤(pán)，繼去年七月公募基金集體減持后，行業(yè)的血口獠牙正在張開(kāi)。而去年同期慘淡經(jīng)營(yíng)的養(yǎng)殖和消費(fèi)，近期表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。量變最終會(huì)引發(fā)質(zhì)變，我們靜待其變
大名鼎鼎的藥明康德今天糟了心，甫一開(kāi)盤(pán)就大幅殺跌，盤(pán)中快速封死跌停。帶動(dòng)了如凱萊英、泰格醫(yī)藥、康龍化成等一眾CXO品種出現(xiàn)拋售潮。消息面的因素當(dāng)然重要，據(jù)說(shuō)美國(guó)總統(tǒng)拜登簽字，針對(duì)中國(guó)要搞清潔版的美國(guó)創(chuàng)新藥。這里我翻譯一樣，國(guó)內(nèi)的藥明康德這些公司，最初發(fā)家是利用國(guó)內(nèi)的工程師人口紅利，承接海外公司的醫(yī)藥研發(fā)訂單的，這樣就不難理解為什么這樣一個(gè)消息讓整個(gè)板塊風(fēng)聲鶴唳。具體到藥明康德，它的海外業(yè)務(wù)占了半壁江山，雖然公司稱經(jīng)營(yíng)一切正常，但市場(chǎng)完全不信。拋開(kāi)這個(gè)事件驅(qū)動(dòng)，其實(shí)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥的主要問(wèn)題還是本身的估值過(guò)于科幻，隨著新冠疫情的紅利結(jié)束，行業(yè)泡沫化運(yùn)行其實(shí)已走到尾聲。我當(dāng)然長(zhǎng)線角度看好國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新藥行業(yè)，但當(dāng)前風(fēng)不平浪不靜，我是不會(huì)建議大家這個(gè)時(shí)候火中取栗的。
今天漲幅最大的行業(yè)之一，是豬肉養(yǎng)殖，有點(diǎn)耐人尋味，大家還記得去年此刻，國(guó)家多次發(fā)出窗口指導(dǎo)，要求停止動(dòng)力煤、焦煤等的炒作，在期貨市場(chǎng)上引發(fā)了相關(guān)品種的短期波動(dòng)。年內(nèi)，國(guó)家其實(shí)已經(jīng)兩次邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)的豬肉企業(yè)喝茶，最近的一次是在中秋前。大家能看明白，國(guó)家是不想讓物價(jià)過(guò)快上漲的，以豬肉在CPI中的權(quán)重，豬肉如果超預(yù)期上漲，那通脹是有起勢(shì)的概率的。行業(yè)視角下，國(guó)內(nèi)的豬肉行業(yè)在經(jīng)歷了一次史上最激烈的豬周期后，正式進(jìn)入了機(jī)構(gòu)養(yǎng)豬時(shí)代，一方面周期熨平，另一方面，核心競(jìng)爭(zhēng)力更多放到了成本控制，績(jī)效管理等方面。這個(gè)行業(yè)其實(shí)已從周期底部緩慢復(fù)蘇了，上演的是價(jià)平量增的競(jìng)爭(zhēng)游戲。我也注意到年內(nèi)第二次中央投儲(chǔ)正在籌劃，但長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)的品牌養(yǎng)殖公司應(yīng)該說(shuō)今年投資機(jī)會(huì)相對(duì)明確
節(jié)前，地產(chǎn)行業(yè)是市場(chǎng)漲幅最大的品種，諸多消息顯示，行業(yè)最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。當(dāng)前，紓困資金啟動(dòng)，保交房復(fù)工成為政治任務(wù)，央企項(xiàng)目，股權(quán)整合成為趨勢(shì)。經(jīng)此一劫，之前的高負(fù)債，高周轉(zhuǎn)模式已難以維續(xù)。企業(yè)未來(lái)比拼的是項(xiàng)目的管理和成本集約能力。之前我們提到，同樣的規(guī)格地產(chǎn)公司，香港的新鴻基，年?duì)I收800億，利潤(rùn)500億左右，國(guó)內(nèi)能打的萬(wàn)科，年?duì)I收2000億，利潤(rùn)300億左右（均取歷史較好水平均值）。差別就是，新鴻基的負(fù)債率只有6%左右，其土地開(kāi)發(fā)及項(xiàng)目運(yùn)行，處于較為精細(xì)化的一個(gè)狀態(tài)。房地產(chǎn)行業(yè)是不會(huì)消失也不會(huì)消亡的，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)在這輪危機(jī)過(guò)去，會(huì)進(jìn)入一次比較大的產(chǎn)能整合階段，然后逐步向低負(fù)債、現(xiàn)金流的模式發(fā)展——具體的標(biāo)的就需要大家來(lái)挖掘了，行業(yè)底部多鉆石
來(lái)聊聊大家接觸不多的公募基金，我翻譯一下，這個(gè)品種，就是傳統(tǒng)的資產(chǎn)上市，如果IPO是企業(yè)證券化的話，那么REITs就是資產(chǎn)證券化。當(dāng)前國(guó)內(nèi)已經(jīng)試行將一些較為優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行了產(chǎn)品包裝發(fā)行，也取得了不錯(cuò)的市場(chǎng)效果，在近期，REITs基金開(kāi)始對(duì)接公募支付系統(tǒng)，并考慮后續(xù)逐步將一些優(yōu)質(zhì)的商業(yè)化地產(chǎn)類項(xiàng)目進(jìn)行產(chǎn)品包裝。這個(gè)是國(guó)內(nèi)未來(lái)的一個(gè)趨勢(shì)，將會(huì)加大改善一些資產(chǎn)的項(xiàng)目變現(xiàn)能力，進(jìn)而帶動(dòng)要素市場(chǎng)化改革提速。咱們散戶投資者可以參與嗎？當(dāng)然可以，只是現(xiàn)在還處于搖號(hào)中簽階段，中簽率較低，如有新產(chǎn)品發(fā)行上市，還要大家關(guān)注一下（由于要求80%的收入拿來(lái)分紅，該類基金的收益預(yù)期較為明確，香港6-8%，美國(guó)8%左右年化，國(guó)內(nèi)品種太少，推行時(shí)間也短，只能通過(guò)這個(gè)讓大家做一個(gè)參考）
最后和大家說(shuō)說(shuō)傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)得復(fù)星系債務(wù)問(wèn)題，每次美元加息周期，一些規(guī)模性資本系，都會(huì)或多或少出現(xiàn)問(wèn)題。復(fù)星在國(guó)內(nèi)的投資還是可以的，資本市場(chǎng)體量也足夠權(quán)重，但近期山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓，關(guān)于其債務(wù)6000億壓頂?shù)南ⅲ€是需要大家多個(gè)心眼。在近期，其連續(xù)拋售其核心股權(quán)和資產(chǎn)，顯示市場(chǎng)傳言并非空穴來(lái)風(fēng)。還是要謹(jǐn)慎，相關(guān)背景的公司風(fēng)控！在股市里多些心眼，避免被亂刀砍死，徒留血淚。然后明天晚間雙匯發(fā)展的半年報(bào)分紅就到賬了，大家注意一下相關(guān)收入?？傮w還是要從長(zhǎng)計(jì)議。這兩月的維穩(wěn)周期，大家利用好，努力優(yōu)化成本和布局
