25年前，一場金融危機(jī)突如其來，給世界經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展造成嚴(yán)重創(chuàng)傷；25年過去了，這場金融風(fēng)暴呈現(xiàn)出的烈度和規(guī)模極具爆炸性，有的國家甚至因此發(fā)生了重大變化，影響至今仍在。

讓歷史告訴未來。近日，在中國發(fā)展研究基金會舉辦的“以史為鑒：亞洲金融危機(jī)25周年的回顧與啟示”國際研討會上，多位當(dāng)年曾工作在一線的政府高級官員、學(xué)者專家匯聚，以史為鑒，探究亞洲金融危機(jī)發(fā)生的原因、啟示以及危機(jī)帶來的經(jīng)驗和教訓(xùn)，并為應(yīng)對當(dāng)前全球面臨的經(jīng)濟(jì)金融挑戰(zhàn)提供了真知灼見。

當(dāng)前，各國普遍面臨復(fù)蘇乏力、通脹高企、金融市場劇烈波動等風(fēng)險。如果風(fēng)險不斷累積強(qiáng)化，有演變成世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)長期衰退的可能。

歷史事件的發(fā)生脫離不了內(nèi)因和外因之間的相互作用。作為親歷者，與會專家紛紛呼吁，歷史的經(jīng)驗值得重視，防范化解當(dāng)前相關(guān)風(fēng)險，需重走合作共贏之路。

回憶：“決戰(zhàn)那一天，我們都在場”

1997年7月2日，亞洲金融危機(jī)從泰國爆發(fā)，由于亞洲國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、國際收支結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)、財政貨幣政策都非常相似，此后，金融危機(jī)在東亞各國產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，延續(xù)一年有余，日本和中國也受到了沖擊。危機(jī)于1998年8月中國香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)達(dá)到高峰，并波及各國金融市場，世界主要國家逐步進(jìn)入救治，在1999年才得以結(jié)束。

“25年前，一場突如其來的金融危機(jī)，重創(chuàng)新興的東亞和東南亞國家和地區(qū)，使這些國家和地區(qū)出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。危機(jī)還蔓延至整個亞洲、俄羅斯乃至拉美地區(qū)，造成貨幣貶值、通貨緊縮、破產(chǎn)浪潮等一系列問題?！敝袊l(fā)展研究基金會理事長李偉表示。

財政部原副部長朱光耀回憶稱，1997年7 2 爆發(fā)的亞洲 融危機(jī)是對東亞國家財富的 次瘋狂掠奪。1998年，東盟10國及中 韓經(jīng)濟(jì)急劇萎縮，總體增 率為零，實際消費 平下降3%，實際投資下降17%，泰國、菲律賓、印尼、韓國等 融危機(jī)重災(zāi)區(qū)均遭受重 損失，中國 港特別 政區(qū)也經(jīng)歷了 場捍衛(wèi)國際 融中 地位的重 爭。

香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)是一場不見硝煙的“戰(zhàn)爭”。“在決戰(zhàn)那一天，8月28號，我們都在場。27號香港股市的交易量是36億港元，28號是798億港元，一天的交易量增長了20倍，大家可以看到國際資本的沖擊能量有多大?！弊鳛橛H歷者，中國國際交流中心副理事長朱民回憶稱。

朱光耀表示，當(dāng)時，中國內(nèi)地盡管受到出 下降影響，但是中國政府采取極端負(fù)責(zé)的態(tài)度，堅持 幣不貶值，努 實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)8%的增 ，最終經(jīng)濟(jì)增 7.8%。

對此，同樣作為親歷者，春華資本集團(tuán)董事長胡祖六也有同感：“中國在亞洲金融危機(jī)中發(fā)揮了積極的、主動的、重要的作用。”首先，中國對泰國、印尼、菲律賓等危機(jī)國家提供了高達(dá)40億美元的雙邊經(jīng)濟(jì)援助，考慮當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和金融實力非常有限，這個額度是非常顯著的。其次，在面臨亞洲危機(jī)貨幣，包括日元大幅貶值、給中國出口造成嚴(yán)峻競爭壓力的前提下，中國堅持人民幣不貶值，展現(xiàn)了大國的風(fēng)范智慧。最后也是最重要的，中國及時出臺了擴(kuò)張性的財政政策，尤其是市場化改革的結(jié)構(gòu)政策，刺激內(nèi)需，保持了較高的GDP增長，使中國成為當(dāng)時風(fēng)雨飄搖中的亞洲避風(fēng)港和增長的引擎。

啟示：現(xiàn)有國際貨幣體系的弊端日益突出

歷史事件的發(fā)生脫離不了內(nèi)因和外因之間的相互作用。

以史為鑒，探究亞洲金融危機(jī)發(fā)生原因，25年后帶來哪些啟示？應(yīng)對危機(jī)有哪些經(jīng)驗和教訓(xùn)？如何防范類似危機(jī)的再度發(fā)生？

“站在新的歷史時點上，回顧亞洲金融危機(jī)，主要由美國引發(fā)的全球金融風(fēng)險正在不斷擴(kuò)大。”中國人民銀行原行長戴相龍表示。當(dāng)年，他參與制定和執(zhí)行了中國應(yīng)對亞洲金融危機(jī)的重大措施。

戴相龍認(rèn)為，亞洲金融危機(jī)已過去25年，全球進(jìn)入了新時代，百年未有之大變局的最大特點是以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體逐步崛起，地緣政治局勢緊張，全球發(fā)生金融危機(jī)的概率加大。

在全國政協(xié)常委、外事委員會主任樓繼偉看來，亞洲金融危機(jī)最主要的原因是當(dāng)時東亞各國經(jīng)濟(jì)存在弱點，很難應(yīng)對外部沖擊。一是東南亞各國類似的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，都以出口導(dǎo)向為主，發(fā)展到一定階段后，相互競爭日趨激烈；二是為追求高速增長，大量借入外債，宏觀杠桿率處于高位，經(jīng)濟(jì)過熱，特別是房地產(chǎn)和股票市場過熱；三是金融市場脆弱，監(jiān)管缺失，卻過早開放國際收支資本賬戶，并維持固定匯率制度，匯率普遍高估，為國際“熱錢”跨境炒作帶來機(jī)會。

此外，在國際因素方面，一是，國際收支項目完全可兌換是當(dāng)時國際組織和經(jīng)濟(jì)界的共識，并且不顧客觀條件是否成熟，向發(fā)展中國家力推資本項下可兌換；二是，主要經(jīng)濟(jì)體金融監(jiān)管存在弱項；三是，經(jīng)濟(jì)全球化加深了各國經(jīng)濟(jì)金融的相互影響，也加大了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的相互傳染性。

朱民在研討會上稱，他在亞洲金融危機(jī)中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)其實是六種不同根源的危機(jī)：一是實體經(jīng)濟(jì)危機(jī)，主要是由通貨膨脹的急劇上升和大宗商品的價格上漲等引起；二是金融危機(jī)，當(dāng)流動性發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，資金鏈斷裂，形成金融危機(jī)；三是政策危機(jī)，包括危機(jī)前的宏觀政策失誤以及危機(jī)開始時應(yīng)對政策的失誤；四是外部攻擊性導(dǎo)致的金融危機(jī)；五是外部資金變動引起的危機(jī)，大部分是因為美聯(lián)儲利率變化引起外部沖擊；六是全球危機(jī)。

胡祖六認(rèn)為，當(dāng)年的亞洲金融危機(jī)給中國敲響了警鐘，中國以此為戰(zhàn)略契機(jī)啟動了全方位國企改革和銀行改革，并積極擴(kuò)大開放，引進(jìn)外資，推動準(zhǔn)備加入WTO，為中國成為今天的世界工廠、全球最大的制造業(yè)基地、最大的出口國、最大的貿(mào)易國奠定了堅實的基礎(chǔ)。

與25年前相比較，美國經(jīng)濟(jì)總量占全球的比例逐步下降。戴相龍認(rèn)為，美國政府負(fù)債占GDP比例，已從65.9％提升到128.8％以上。美國經(jīng)濟(jì)實力很難支撐原來美元的地位。而美國重大貨幣政策的出臺都會帶來全球金融市場波動，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家不斷增加美元儲備，承擔(dān)了美元外匯儲備投資風(fēng)險和貶值風(fēng)險。“現(xiàn)有國際貨幣體系的弊端日益突出，為防范和化解風(fēng)險，建議繼續(xù)推進(jìn)國際貨幣多元化?！?/p>

建議：現(xiàn)在更需要全球合作

歷史的經(jīng)驗值得重視。

會上，金融危機(jī)的親歷者、研究者們在反思當(dāng)年亞洲金融危機(jī)發(fā)生原因的同時，也為應(yīng)對當(dāng)前全球面臨的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險、挑戰(zhàn)提供了真知灼見。

“通貨膨脹、大宗商品價格在高位，對實體經(jīng)濟(jì)沖擊很大，美國已兩個季度技術(shù)性衰退，美國股市在百年高位，全球政府債務(wù)也在百年高位。”在朱民看來，目前全球高債務(wù)、高股市、高泡沫，在這種情況下，金融的脆弱性很高，政策危機(jī)的風(fēng)險也在加大，不排除會出現(xiàn)外部惡意攻擊的可能性，而美聯(lián)儲利率變化容易引起外部資金的波動，“這些風(fēng)險都在積累，都在高位，我們要有高度警惕的意識?！彼Q。

樓繼偉認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性弱點如果不及時解決，早晚會爆發(fā)危機(jī)。特別是杠桿率過高、過度依賴外部債務(wù)、資產(chǎn)價格虛高、維持過高的本幣匯率，造成國際收支失衡，“外部針對性的攻擊不過是使危機(jī)爆發(fā)提前，并更為慘烈?！?/p>

戴相龍認(rèn)為，現(xiàn)有國際貨幣體系的弊端日益突出，為防范和化解風(fēng)險，他建議繼續(xù)推進(jìn)國際貨幣多元化。包括國際貨幣基金組織擴(kuò)大發(fā)行特別提款權(quán)（SDR），允許其中一部分可用于成員間的流動性支出。同時，推進(jìn)國際貨幣多元化。加強(qiáng)中歐經(jīng)貿(mào)合作，促進(jìn)歐元穩(wěn)定。堅持市場驅(qū)動和企業(yè)自主選擇，穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化。他還建議，加快中國現(xiàn)代金融建設(shè)，增強(qiáng)我國防范和化解金融危機(jī)的能力，提高我國對囯際金融治理的地位和作用。

樓繼偉認(rèn)為，要健全金融市場，加強(qiáng)金融監(jiān)管并形成監(jiān)管合力。要認(rèn)識到資本出于逐利動機(jī)，總會尋找監(jiān)管漏洞。如果漏洞過大，金融機(jī)構(gòu)不顧風(fēng)險過度加杠桿，會加大系統(tǒng)性金融風(fēng)險?！耙獔猿謱ν忾_放，全面實現(xiàn)本幣經(jīng)常項下可兌換，對資本項下完全放開則要做謹(jǐn)慎評估。允許‘熱錢’快速跨境流動，對發(fā)展中國家沒有好處?！?/p>

“亞洲金融危機(jī)爆發(fā)25周年之際，我們回顧戰(zhàn)勝危機(jī)的歷程，是為以史為鑒做好可能發(fā)生的新的金融危機(jī)的防范?！敝旃庖f。

過去25年中，亞洲國家在區(qū)域金融合作方面做出了諸多努力，例如，2000年5月，“東盟+3（中日韓）”在泰國清邁簽訂了清邁倡議，建立了雙邊貨幣互換網(wǎng)絡(luò)，標(biāo)志著亞洲貨幣合作開啟新時代。

朱光耀認(rèn)為，“清邁倡議”的簽署，是10+3國家（東盟與中日韓）加強(qiáng)區(qū)域財金合作的里程碑式成果。“面對未來可能的挑戰(zhàn)，我們更應(yīng)進(jìn)一步提高區(qū)域財金合作的水平和效率，特別是要提高清邁倡議多邊化的可用性?！?/p>

“現(xiàn)在更需要全球合作?！睒抢^偉回顧金融危機(jī)稱，大量的分析和研究都表明，若當(dāng)事各方及早采取措施，危機(jī)可以避免?！暗珰v史沒有如果，今天回望歷史，不過是提醒各方接受教訓(xùn)，盡管再艱難，還是要重走合作共贏之路。”

中國社會科學(xué)院學(xué)部委員余永定強(qiáng)調(diào)，在地理上是近鄰，在經(jīng)濟(jì)上是全球產(chǎn)業(yè)鏈上的重要節(jié)點，盡管斗轉(zhuǎn)星移、滄海桑田，“東盟+3（中日韓）”實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依然存在。面對新的地緣政治現(xiàn)實，為了東亞地區(qū)的繁榮，東亞國家應(yīng)該看得更加長遠(yuǎn)，應(yīng)該努力深化而不是放棄始于25年前的區(qū)域金融合作。